兴业证券张忆东：A股和港股有望先抑后扬 科技和价值将引领核心资产牛市

　　2.2、A股：三十而立，战略性配置、逢低布局正当时。1)中国金融整顿之后的“资产荒”在2020年更趋明显，A股市场将成为境内资金配置的热土。2)全球资产荒，外资机构将加大配置与美股差异性大的A股市场。

　　2.3、港股：2020年便宜是硬道理，来自内地的优质港股将有大惊喜。2020年港股将“脱敏”，全球投资者将认知“港股市场是中国内地经济的离岸市场”。优质的内资港股将有“戴维斯双击”惊喜，估值修复弹性、盈利改善。

　　三、投资策略：以长打短，精选“性价比”高的中国核心资产

　　3.1、在低估值高分红领域“ 守株待兔”，精选房地产 、银行、保险 等价值股，关注有安全边际且景气已到低位的周期行业龙头。

　　3.2、看好科技股的机会，淘金中国经济增长新动力，包括，5G带动的“To C”和“To B”全产业链发展；汽车、新能源汽车；化工、电力设备、机械等。

　　3.3、消费股：整体估值短期略偏贵，更要精选性价比，看好具有科技含量的医药股以及相对便宜的可选消费。

　　风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险

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