券商展望2020年A股行情 两线索寻找超额收益机会

　　寻找超额收益机会

　　兴业证券首席策略分析师王德伦认为，寻求2020年具有超额收益的投资方向，可关注两个线索：一是科技成长为代表的大创新；二是高股息率、高分红、低估值稳定类的资产，这类资产本质上也是“核心资产”。行业配置方面，关注核心资产、高股息资产、科技成长三个方向。

　　对于2020年的行业配置，黄付生看好成长、银行、地产、医药、建筑等板块。

　　对于看好成长板块的原因，黄付生表示，在经济疲软的宏观背景下，高景气度的行业具备超额收益；高质量发展阶段，产业政策和资本具有明显优势；2020年5G仍在大规模商用进程中，“泛5G”领域，包括半导体、云计算、大数据等成长行业龙头仍是主要配置方向；在流动性宽松的环境中，风险偏好的提升利于成长估值弹性的释放，形成戴维斯双击。

　　银行、地产、建筑板块方面，黄付生认为，2020年货币托底式宽松等政策有望触发部分行业的估值修复；同时外部不确定性较大，基建投资将回升；随着经济企稳和资产质量提升，银行的不良率改善，金融去杠杆接近尾声，利于信贷释放。

　　中金公司此前在该公司2020策略会上表示，相比2019年以利率下行为主线，2020年建议更多从流动性改善的逻辑去寻找配置方向，基本面和政策环境存在边际改善空间，同时处于资金和估值洼地的资产或市场可能具有更高的配置价值。

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