中信建投策略张玉龙：A股业绩边际企稳 创业板业绩改善明显

　　1.3 创业板指业绩改善明显，制造业利润降幅收窄

　　2019Q3创业板指成分股归母净利润累计同比增速由负转正，环比Q2大幅提升10.34个百分点，是创业板业绩改善的主要原因。创业板指成分股营收累计同比为11.67%，环比提升0.69个百分点。无论是利润增速还是营收增速，创业板指成分股均高于创业板整体。

　　在经济下行压力加大的宏观背景下，中小创板块业绩虽然边际上有较大改善，但增速仍然在0附近徘徊。从绝对业绩来看，大盘价值成分股的业绩更加稳健。2019Q3沪深300和上证50成分股的累计利润增速分别为11.29%和11.30%，依然维持较高水平，而中证500利润增速降幅继续扩大。不过值得关注的是2019Q3制造业板块的利润增速为-6.34%，仍然保持负增长，但环比降幅小幅收窄，这与制造业工业企业利润数据相互验证。当前制造业依然是宏观经济增长的重要支撑因素，稳制造业投资已经成为政策稳增长的重要组成部分。后续随着制造业投资增速从底部逐步回升，制造业业绩将持续向好。

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