中信证券：零售销售环比负增长 美联储如何应对？
10/23
10:36
从分项上来看，9月份美国零售销售环比数据表现不佳，非核心零售部分拖累较为严重，汽车、建材和加油站均环比下降明显，而服装、家具和保健个护则相对表现较好。从分项数据上来看，9月份美国汽车销售环比下降明显，9月份机动车辆及零部件店销售环比下降0.94%，而8月份环比增速为1.88%。汽车销量下滑，加油站表现同样不佳，9月份加油站零售销售环比为-0.71%，随较上月有所好转，但仍处于负增长。建材方面9月份环比增速由正转负，环比减少-1%。而服装、家具和保健个护方面则表现较好，服装及服装配饰店环比上涨1.26%，家具和家用装饰店环比上涨0.64%，保健和个人护理店环比上涨0.61%。总体来看，包括汽车加油站在内的非核心零售部分对于9月份零售数据拖累较为明显。
美国消费面临哪些问题？
9月美国零售销售数据环比走弱，从收入端来看，当前美国家庭的收入状况并不乐观，美国个人可支配收入同比增速结合历史同期来看并不高，而作为主要收入来源的平均周薪同样增速下滑明显，在制造业与非制造业景气程度持续走弱的背景下，薪资增速或将进一步下滑。从收入水平上来看，当前美国家庭的收入状况并不乐观。结合历史来看我们可以发现，美国个人可支配收入同比增速结合历史同期来看并不高，而作为个人可支配收入的重要来源，美国非农就业薪资水平增速也正在出现下滑。美国9月份披露的非农就业情况喜忧参半，从平均周薪的角度来看，美国非农企业员工平均周薪同比增速也在2018年底开始呈现下行趋势，平均周薪增速下降使得居民主要收入来源增长放缓，从而在一定程度上降低美国居民的购买意愿。从美国制造业及非制造业PMI新订单指数上，我们可以看到美国制造业和非制造业订单需求年初以来显著下滑，新订单下滑反映出美国制造业与非制造业需求不足，消费意愿减弱。
金银魔术师 沈国兴
