安信策略陈果：回归基本面 关注三季报高景气行业

　　9月非农不及市场预期，美国经济动能的回落逐步由私人制造业投资传导至劳动力市场，进而影响家庭部门消费。美国劳工部公布数据显示，美国9月季调后非农就业人口增加13.6万人，预期增加14.5万人，前值为增加13万人。具体来看，美国9月制造业就业人口变动-0.2万人，预期0.3万人，前值0.3万人；美国9月私营部门就业人口变动11.4万人，预期13万人，前值9.6万人。同时，美国9月平均每小时工资环比增长0%，预期增长0.2%，前值增长0.4%；美国9月失业率 3.5%，预期 3.7%，前值 3.7%。虽然失业率刷新1969年12月以来的历史低位，但是值得关注的是时薪增长已经大幅低于预期，显示经济动能回落开始逐步冲击劳动力市场，未来需要关注的是时薪增速趋缓带来的居民部门消费增速回落，以及由此所带来的美国经济全面下行的风险。

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