调整似乎不顶用！核心资产仍双叒叕创新高 说好的抱团瓦解呢？

　　科技牛的中长期逻辑

　　那么如何来理解科技股的中长期投资逻辑呢？

　　天风证券在最新研报中指出，中长期来看，国内科技产业GDP占比仍有较大的提升空间。截至2018年，国内信息传输、软件和信息技术服务业在GDP中占比为3.6%，连续七年持续回升。但相比于美国等产业结构较为成为成熟的发达国家，仍存在着近2个百分点的差距。

　　从美国的发展进程来看，从70年代开始，信息行业增加值在GDP中占比从3.7%一路上升到2018年的5.5%。而随着科技行业占比的提升，科技龙头也在长期内表现为牛市。

　　在长期内，大的科技周期将会支撑科技成长板块龙头股的走强，尤其是在当前中国科技行业GDP占比提升空间较大的情况下。

　　核心资产下一站花落谁家？

　　而未来核心资产最可能出现在哪些细分领域呢？

　　银河证券研究所投资研究部总经理鞠厚林认为，从科技股的角度看，我们认为，技术优势和研发投入指标可能比现有收入的规模大小更重要。从全球配置的角度看，外资会偏好中国在全球有优势或与先进水平差距较小的一些科技产业，如5G产业、互联网、北斗领域等。

　　鞠厚林表示，在消费方面，看好有品牌优势的和特定资源的企业。此外，他还认为，传统产业中的高分红企业，如股息率能达到3%以上的企业，也具有核心价值。

　　太平洋证券研究所所长黄付生表示，对于核心资产主要关注两方面：一是“必需品”中符合消费升级、效率提高和集中度提升逻辑的农业、食品等板块；另一个是需要长时间积累并获得突破的大型科技公司。

　　东吴证券研究所副所长郭晶晶认为，消费和科技是目前价值最明显的核心资产，特别是消费、科技板块的龙头公司。她同时表示，既然要将收益率拉长，未来在考虑推荐或者配置行业核心资产的时候，对龙头企业应给予适当估值溢价。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

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