国泰君安李少君：M1已触底回升预示A股年内见盈利底

　　防御板块上半年盈利快速增长，盈利能力出色，Q2非银金融、房地产、公用事业 行业盈利增速较高。我们将银行、非银金融、房地产、建筑、交通运输、公用事业等盈利受宏观经济影响小或有较强的平滑盈利能力的行业归为防御板块。2019年上半年防御板块营业收入同比(整体法)增长14.55%，Q2增长13.56%，增速较Q1放缓2.02个百分点。防御板块2019年上半年净利润同比增长13.78%，Q2增长11.71%，增幅较Q1放缓4.25个百分点。防御板块上半年末ROEttm环比提升0.22个百分点至11.17%，盈利能力出色。分行业看，Q2非银金融、房地产、公用事业行业盈利增速较高，建筑、银行、交通运输行业盈利增速相对较低，但全部行业实现正增长。

　　2。全A上市公司ROE降幅趋缓，盈利质量提升

　　全A非金融石油石化ROE ttm Q2环比小幅下行0.13个百分点至6.46%，降幅明显收窄，年内有望企稳。从杜邦分析看，杠杆率上升对ROE形成支撑，而总资产增长率和销售净利率拖累ROE向下。Q2毛利率下行明显收窄，有望企稳。管理费用率较快上升拉动期间费用率提升。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn