ETF再度逆势吸金 头部产品吸金效应显著

　　近日，A股持续深度调整，但机构资金忙着借道ETF，积极抄底A股。最新统计显示，8月6日，ETF基金(非货币)合计吸金高达37.09亿元，多只头部宽基ETF成为吸金的主力军，吸金最多的ETF有近10亿元资金流入。

　　大资金逆势抄底，多只宽基ETF规模大增

　　业内人士表示，一方面，逆势加仓的行为代表了机构对后市乐观的态度；另一方面，由于主流宽基ETF跟踪的标的都是A股龙头公司，也说明机构资金更青睐龙头公司。

　　8月5日，上证综指下跌1.62%，8月6日，受多重因素影响，上证综指跌势扩大，当天早间跳空低开跌穿2800点并失守年线。但各路资金在这两天却大举流入ETF，呈现越跌越买之势。

　　统计显示，8月5日，非货币ETF的总份额合计增加9.87亿份。若以当天的基金净值计算，估计资金净流入达19.18亿元。到了8月6日，非货币ETF的总份额合计增加12.77亿份，若以当天的基金净值计算，估计资金净流入高达37.09亿元。

　　一位指数基金经理告诉记者，这已属于资金流入较大的情况，从资金量来观察，这次逆势买入的参与者也包含了不少机构。

　　事实上，ETF逆势吸金已非首次。今年4月份股市开始大幅调整，此后数月资金流入ETF的迹象越来越明显。以5月份为例，当月ETF资金净流入大幅增加，单月吸金额度约300亿元，创下今年来新高。再往前追溯，在2018年股市单边下跌的背景下，ETF同样成为大赢家，有数据显示，当年ETF规模大增1338亿元至3372亿元，增幅惊人。

　　业内人士指出，ETF市场向来是机构的主战场，而机构在弱市中往往会采取“越跌越买，底部加仓”的操作思路，以免错失贝塔收益，表明机构看好后市的态度。

　　进一步分析来看，规模最大的四只头部ETF成为吸金的主力军。

　　以ETF行情较为火爆的8月6日为例，当天，南方中证500ETF获得9.62亿元的资金净流入，华泰柏瑞沪深300ETF为8.59亿元，华夏上证50ETF为7.73亿元，华夏沪深300ETF为3.67亿元，它们合计吸引了29.61亿元的资金，在当日全部流入非货币ETF的资金中占比近80%。

　　由此可见，宽基ETF是本轮资金追捧的主要对象。业内人士指出，主流宽基ETF跟踪的标的都是龙头公司。以沪深300ETF为例，这类ETF背后是沪深两市规模最大、最优质的300只股票，包括中国平安、中国石油、中国人寿等一批有代表性的大公司，资金的集中流入反映机构对未来中国经济充满信心。

　　上述指数基金经理也表示，这一级别的资金流入已超预期，平日头部的四只宽基ETF上下浮动一般在3亿元左右。机构在弱市中动用巨额资金扫货宽基ETF，还反映出其对A股龙头公司看好的态度。(上海证券报)

　　ETF费率战升级，第二大创业板ETF降费

　　ETF降费价格战硝烟再起。8月7日，广发基金发布公告称，决定降低广发创业板ETF及其联接基金的管理费和托管费费率。管理费从0.50%/年降至0.15%/年，托管费从0.10%/年降至0.05%/年，合计费率从0.60%/年降至0.20%/年。至此，广发创业板ETF成为全市场跟踪创业板指数中费率最低的两只ETF之一，广发创业板ETF联接则成为费率最低的场外指数基金。

　　今年，平安基金打响ETF费率战的第一枪，其新发产品平安创业板ETF的管理费率只有0.15%，托管费率为0.05%，合计费率仅为0.2%，随后，易方达、银华、富国等基金公司相继跟进，对跟踪沪深300、中证500指数的存量产品进行降费。此次广发基金降低创业板ETF及联接基金的费率，标志着ETF降费价格战由沪深300、中证500等宽基指数向创业板指数蔓延。

　　8月7日，广发基金发布公告称，为更好地实现基金资产的稳健增值，维护基金份额持有人利益，广发基金经与基金托管人协商一致，决定降低广发创业板ETF及其联接基金的管理费和托管费费率。其中，管理费从0.50%/年降至0.15%/年，托管费从0.10%/年降至0.05%/年，合计费率从0.60%/年降至0.20%/年。

　　统计显示，截至8月7日，跟踪创业板指数的股票ETF合计10只。广发创业板ETF是市场上首只降费的存量创业板ETF，降费后，广发创业板ETF和平安创业板ETF成为费率最低的两只ETF，合计费率为0.20%/年，其次为今年新成立的富国创业板ETF，合计费率为0.40%/年，其他7只产品的合计费率为0.60%/年。

　　根据广发创业板ETF半年报，该基金资产净值为17.11亿元，为全市场规模第二大的创业板ETF。按照其年中规模测算，此次降低费率后，一年将为投资者节省684万元的固定费用。“对于低成本的指数基金来说，费率是影响投资收益的一个因素。管理费、托管费等固定费率越低，投资者能得到的净收益越高。”广发创业板ETF基金经理刘杰介绍，短期来看，管理费率下降对投资收益的影响有限，一年仅增加0.4%。但在长周期时间复利效应之下，费率对总收益的影响将会变得非常明显。

　　业内人士分析指出，假设指数基金A费后的年复合收益率是10%，另一只指数基金B的固定费率比A高出0.5个百分点，费后的年复合收益率是9.5%。客户同时将1万元投资到A和B，50年下来，A会积累117万元，B会积累93万元。两者相差24万元，仅仅因为费率相差0.5%/年。

　　近年来，指数基金逐步得到市场的重视。特别是在2018年，A股市场剧烈调整，偏股型基金遇冷，但指数基金却出现逆势增长，全年资产增加近1287亿元；今年以来增速进一步加快，上半年增加1964亿元，超过了去年全年的增量。截至6月30日，指数基金规模达到8123亿元，存量规模创历史新高。

　　业内人士表示，ETF降费是大势所趋，未来预计有更多的基金公司不得不跟进应战。但也有公募基金人士表示，国内的市场环境与海外市场不同，比如美国的ETF的部分转融通收益归属基金公司，而国内基金公司无法享受这一部分收益等情况，ETF产品费率降至海外平均费率水平的可能性很小，并且一味的降费也可能对ETF产品品质造成影响。(中国证券报)

　　指数基金持续“吸金” 助力指数走出泥潭？

　　近期A股陷入持续拉锯，“俯卧撑”行情的特点一览无余。但在相对低迷的市道中，指数基金的发行却维持了较高的热度。数据显示，截至今年七月底，在年内新成立的476只新基金中，指数基金就有88只，发行规模超过2200亿元，占比超过40%。指数基金的持续热销，在某种程度上打破了以往“股市低迷卖不动基金”的惯例。在持续吸金之后，指数基金能否成为指数走出泥潭的助力？笔者认为，二者不能简单划上等号，投资者需要仔细甄别指数基金发行热背后的实质。

　　从一般个人投资者尤其是散户的投资特征来看，在大盘走势较强、特别是大幅上涨之后增加对公募基金的配置是合乎人性的操作，正所谓“众人拾柴火焰高”，因此在今年一季度大盘强力反弹的过程中，指数基金规模的增长，也是符合散户投资心理的选择。不管追高买入是否理性，散户的参与在这个阶段确实会有增量资金的产生，也是大盘上涨的助力之一。在四月中旬见波段顶向下之后，指数基金依然保持较高的吸金能力，在刚刚过去的七月份，股票型基金的发行规模达273亿元，为年内最高，其中指数基金的贡献不小，富国中证军工龙头ETF、汇添富中证长三角一体化发展ETF、东方红中证竞争力指数基金三家合计规模就高达180亿元。在行情相对低迷的情况下，散户投资者很难保持大规模参与的热情，法人投资者成为这些基金认购的主力。但这些看似规模庞大的指数基金，未必会给大盘带来与其规模一致的增量资金，反而有可能会成为资金流出的通道。如何来理解？原因就出在“换购”二字上。

　　投资者对指数基金发行热要有冷思考，但从长期的角度来看，指数基金在中国内地还属于起步阶段，相对美国等成熟市场还有较大差距，未来还有很大的发展潜力。对普通投资者来说，指数基金存在降低交易费率、回避单一公司“黑天鹅”事件、定期调仓换股、具备较好流动性的特点，适合在目前相对较低的位置进行分批布局参与。笔者重点观察指数基金，遵循“新不如老”、“小不如大”、“高不如低”的三大原则，也就是重点观察规模较大、对应指数估值较低、运作时间较长的基金，以此最大程度和相关指数的走势拟合，获取股市整体长期上涨的确定性投资机会。(证券市场红周刊)

　　(云水长和)

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