李迅雷:科创板的五大疑问及思考 对主板影响如何?
来源:中泰证券研究所
其次,科创板盲目“打新”“炒新”并不可取。虽然首批科创板上市公司首日涨幅都比较大,但盲目的“打新”、“炒新”可能存在较大风险。理论上讲,在充分市场化的情况下,不可能出现长时间、大幅度的套利机会。过去“打新”存在比较稳定的套利空间,一方面是因为发行市盈率受到限制(23倍天花板),其上市交易后存在向市场估值水平修复的需求,这在市场化定价的科创板并不存在;另一方面是因为新股上市交易流通盘很小,“筹码”比较稀缺,容易被炒作,这对科创板的新股也适用,但随着注册制的推进,新股会越来越不再稀缺,而且从“筹码”的角度来理解交易本来就不是一种成熟理性的投资理念,而是典型的投机思维,本身就存在较大的风险。
所以总的来说,科创板是国家重要战略部署并不假,但不意味着科创板的股票都要涨;初创期的企业容易受到质疑的地方也比较多,但也不意味着都不具备投资价值。相比较成熟的企业,甄别和投资初创期企业的难度和需要的专业水平显然都更高,这也是监管层对个人投资科创板设置了更高的门槛要求的原因。
值得一提的是,个人投资者需要关注科创板特有的以下风险:1)更容易退市的风险;2)流动性风险,参考纳斯达克市场,部分前景不明朗的公司可能丧失流动性;3)技术前景和商业模式在初创期具有高度不确定性;4)传统的投资分析和估值方法不适用的风险。
本文来源:李迅雷金融与投资 作者:李迅雷 责任编辑:赵瑜