外资狂抛平安、茅台、五粮液！白马抱团这就终结了？
07/10
08:46
本轮抱团是历史最好的一批股
而除了中信证券，其他机构也多看好“核心资产”。
国盛证券策略分析师张启尧表示，以陆股通持仓市值前50只的股票粗略代表中国核心资产组合，其基本囊括了各行业的龙头白马，可以将其视为A股优质公司的代表。截至6月30日，这50只个股PE(TTM)中位数为15.08。如果将其中的14只银行股剔除，剩余个股的PE中位数为20.97，从估值的绝对水平看并不算贵。
同时张启尧还表示，除了部分个股外，目前A股细分行业龙头估值与美股相比并不算贵，且业绩增速整体要优于美股龙头。因此从估值业绩匹配来看，当前A股不少行业龙头较美股更具优势。
中金公司表示，仅从机构抱团表象分析可能是不全面的，如果拉长时间轴看，本轮被机构抱团的个股多数也是A股历史上表现最好的一批个股。从A股的前几次机构抱团看，曾一度被集中持仓的金融地产与TMT板块中，多数个股的短期表现更多是一时的市场情绪驱动。从长线看，这部分被机构抱团的个股长线表现多数较为平庸。 而本轮机构抱团的个股过去15年的长线年化平均收益达29%，是A股长期表现最好的一批个股。
国泰君安也表示，回顾历史可以发现，机构抱团的本质是对盈利的抱团，而目前代表性板块的盈利预期并未恶化，抱团松动的风险较小，不必担忧抱团龙头的风险。随着盈利拐点的到来，高估值风险有望得到消化。
招商证券研报认为，机构持续加仓并持有一类板块近30%的筹码时，可视为抱团投资。如从2017年一季度算正式开始抱团，则此轮机构抱团目前只持续了10个季度。从A股已有的4次机构抱团的历史记录看，一般一轮趋势能够持续13个季度甚至更长。
后市如何演绎？
而对于后市，多数机构均认为不必过于悲观。
海通证券表示，上证综指2440点是牛市反转点，类似2005年998点，大逻辑为：牛熊周期轮回，企业盈利见底回升和国内外资产配置A股。根据盈利趋势，牛市分为孕育期、爆发期、泡沫期，年初以来处于孕育期，经历3288点以来调整后，下半年市场有望逐渐步入爆发期。牛市第二阶段将确认主导产业，科技和券商更强，消费白马和制造龙头等核心资产为基本配置。
华泰证券表示，随着外部因素进展良好，7月1日至5日上证综指估值已修复到位，市场进一步风险偏好修复有赖国内经济景气回升加企业盈利改善。5月至6月初房地产拿地激进引发融资监管趋严，景气回落企业融资收缩引发短期信用传导承压，是制约景气回升的重要因素。6月底房企拿地面积及溢价率大幅回落以及专项债发行加速，预计房企融资监管继续加码空间有限，基建资金来源有望加快到位，7月信用传导有望改善，建议关注受益专项债加速发行的建筑，受益科创板溢出效应的电子、通信、医药，及受益景气边际回升可选消费(家电、汽车)和房地产。主题关注国企改革和经开区。
广发证券表示，7月22日科创板将举行首批公司上市仪式，科创板开板在即。借鉴2011年创业板开板的经验，科创板开板初期将提升A股的风险偏好，并带来显著的科技成长股的风格效应。
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股市有风险，投资需谨慎
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