皮海洲：T+0交易是把双刃剑 何时出鞘要看市场成熟度

　　“T+0”交易最大的优点就是纠错功能。在T+0交易机制下，投资者在同一个交易日里可以进行多次交易，无需考虑买卖方向的问题。在同一天，投资者如果发现自己买错了股票，当天就可以卖出该股，对自己的错误操作予以纠正。但在“T+1”交易模式下，这种交易行为是被禁止的，投资者只能将错误交易暂时搁置，等第二天才能予以纠正。从这个角度来看，“T+0”交易显然比“T+1”交易更有利于保护投资者利益。

　　“T+0”交易虽然可能会助长投机，加剧市场波动，但也存在抑制市场投机的功能。例如，如果对科创板新股上市前5个交易日取消涨跌幅限制，将为新股的投机性炒作创造更好的条件。但是，如果对上市新股实行“T+0”交易，当天买进的股票当天就可获利卖出，就相当于增加了股票的供应，有利于抑制新股的投机性炒作。

　　“T+0”交易为操纵市场行为提供了充足的空间。在现行“T+1”交易机制下，通过一买、一卖来操纵股票价格至少需要两个交易日的时间；但在“T+0”交易机制下，股票可以在一个交易日内多次换手，加大了股票交易的频率，为操纵市场行为提供了更多便利。但是，在目前大数据监管背景下，通过当日频繁换手来操纵股价的难度越来越大，大数据监管足以令操纵市场行为无处遁形。

　　“T+0”交易是把双刃剑，何时能够“出鞘”要看市场的成熟程度。在科创板推出之初，监管层本着谨慎性原则，为了确保科创板平稳着陆，暂缓引入“T+0”的做法还是值得肯定的。等到科创板稳定运行、市场足够成熟之后，“T+0”交易也许就会迎来“亮剑”的机会。

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