边风炜：7月股市操作建议，紧守价值、远观科创
07/01
08:31
多重利好加持助力牛市金秋行情
中信建投研究所指出，2019年4月以来，经济回落逐步触底，国内经济逆周期调节是主要的工作。金融市场逐步触底回升。海外环境向好的方向发展。中信建投维持牛市第二阶段的看法不变，看好2019年三季度的“消费基石，科创先锋”金秋行情。在行业配置层面，首先，受益于经济转型和政策支持的通信、电子和计算机等成长在产出水平和利率水平下降的过程中最为有利，叠加外围利好，在市场反弹过程中，券商板块也表现优异。其次，食品饮料等高ROE板块仍然值得长期配置。因此，维持“成长、券商>消费>金融地产>周期”的顺序不变。
海通证券姜超认为，2019年中国的股市开始走出牛市的格局，今年上半年的沪深300指数涨幅高达27%，尤其是涌现了以蓝筹和消费股为代表的中国核心资产。为何核心资产能上涨？其实就在于去杠杆和减税两大政策红利。去杠杆减少了无效资金需求，降低了无风险利率水平，这使得中国股市的低估值不再下降，甚至还有所回升。
而去杠杆减少了无效投资，中国的制造业投资增速已经降至零增长附近。而在不投资以后，中国的诸多周期行业没有了新的产能投放，其实并不是坏事，这意味着行业格局稳定了，没有新玩家进入，同时现有行业龙头的存量设备也值钱了，也不用大笔增加资本开支，其实盈利也稳定了。不投资反而使得周期蓝筹的龙头企业有了长期投资价值。
而减税增加了居民消费。今年前5个月，中国消费增速高达8.1%，远高于投资和出口增速。而且展望下半年，随着减税降费的进一步落地，预计下半年消费增速的回升是大概率事件。而美国靠着4-5%左右的消费增速支撑经济发展，就实现了40年的股票牛市。而中国目前8%以上的消费增速远高于美国，这意味着中国龙头消费企业的业绩增速可能会达到15-20%左右，如果我们也像美国一样给消费企业稳定的估值，那么就可以享受这些龙头企业每年15-20%的业绩回报，那么中国股市也可以长期稳定上涨。事实上，本轮中国股市的领涨板块几乎全部都是消费行业，而不同于以往周期行业领涨的短命行情，这恰恰是出现了长期慢牛的希望。综合来看，中国的资本市场的股债双牛也有望继续延续。
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