中泰证券首席经济学家李迅雷：二三季度仍存定向降准空间

　　推动利率市场化改革

　　Q:利率市场化改革是否有望在年内落地？

　　A:流动性的问题，不是简单地通过货币政策就可以解决的。货币政策更多的是控制货币供给总阀门，就跟水流一样，货币能不能传到最需要它的地方去，还是要依赖于货币传导机制的进一步完善。

　　从目前来看，除了货币传导机制仍然存在改善空间，目前中国的投资回报率下降以及庞大的债务量也是导致流动性不足的重要原因。央行可以通过大规模地不断地放水，进一步提高流动性，但这样的操作本身就是边际效益递减的，加上货币传导机制不通畅，在实体经济整体需求不足的情况下，不论央行怎么放水，企业状况也很难得到一个根本性改观。所以在这种情况下，采取释放流动性的方式效果不见得好。

　　Q:目前，利率市场化改革最大的难点是什么？

　　A:作为今年全国两会提出的一项重要任务，利率市场化一定会在今年内稳步推进，且推进力度不会小。就目前来看，利率市场化最主要的障碍，在于多项改革之间的不配套。

　　如打破刚兑，如能够出台相关打破刚兑的机制，利率市场化改革推进会更顺利。但如果在利率市场化改革上迈出较大步子，但在打破刚兑上却进展不大，这样单兵作战，阻碍了利率市场化改革迈出实质性的步伐。

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