中泰证券首席经济学家李迅雷：二三季度仍存定向降准空间

　　Q:以消费提振经济，目前面临的最大瓶颈是什么？

　　A:目前，消费对中国经济的拉动大概只有50%，提高消费的贡献于是显得非常重要。

　　总体而言，这两年消费增速的确出现了明显回落，但是相对于投资和出口，消费增速还是要快一些。但中国目前的消费结构仍然存在一些问题。具体来说，高端消费增长比较快，中低端的消费出现明显放缓，必需品的消费还是保持稳定的增长，可选消费品的增长则出现明显回落。

　　消费的背后是收入。以上现象反映出，这两年来居民的收入增速有所放缓，尤其是中间层的收入出现了大幅度回落。如果把中国人的收入分为五个组，有低收入组、中低收入组、中等收入组、中高收入组和高收入组。现在，除了高收入组和低收入组这两个组的收入增长比较快之外，中间三个组的收入增长大幅度下降，但中间三个组恰恰是中国消费的主力，这对提振消费非常不利。

　　所以，要拉动消费这驾马车，有两个渠道：第一个是增加中低收入阶层的收入水平，第二个就是要增强社会保障的力度，让他们敢消费、能消费。从目前情况来看，整个社保的水平还是比较低，个人要承担未来的生活压力比较大。

　　定向降准可能性较大

　　Q:进入6月份，市场开始对降准有较高期待。如何看待这一情绪？

　　A:总体而言，在目前经济下行压力较大的情况下，降准还是有必要的。

　　目前流动性比较适度，但整个社会总的信用扩张还是偏紧。通过降准，可以再增加一定的流动性，降低信用利差，有利于企业融资成本进一步下降。而且从前期降准尤其是定向降准的效果来看，能够在一定程度上解决中小企业融资难融资贵。

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