海通宏观姜超：CPI大幅回升通胀风险可控 预测4月CPI续升

　　1.4 预测4月CPI续升

　　4月以来猪肉、蔬菜价格维持高位，鲜果价格小幅上升，食品价格整体保持平稳，但是考虑到去年同期食品CPI环比下降1.9%，预计4月食品CPI同比或进一步大幅上升。我国增值税率下调将从4月开始实施，这意味着非食品价格可能出现下降，对冲食品价格同比上涨的影响。综合来看，我们预计4月CPI同比小幅上升至2.5%。

　　2。 3月PPI上升

　　2.1 生产资料上涨，生活资料持平

　　3月PPI环比由上月下降0.1% 转为上涨0.1%，同比回升至0.4%，涨幅比上月扩大0.3 个百分点。

　　从环比来看，生产资料价格由上月持平转为上涨0.2%，生活资料价格由上月下降转为持平。分行业来看，受到原油价格上涨影响，油气开采(5.6%)、燃料加工(2.3%)和黑金冶炼加工(1.1%)价格涨幅扩大，电子设备制造(-0.2%)和电气机械制造(-0.1%)价格降幅收窄，汽车制造业(0%)价格由降转平。

　　从同比来看，生产资料价格由上月下降转为上涨0.3%，生活资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。行业表现上，价格由降转涨的行业有油气开采和燃料加工，价格降幅收窄的行业有黑金冶炼加工、电气机械制造和汽车制造，价格涨幅扩大的行业有电子设备制造。

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