中信建投黄文涛：可转债投资步入谨慎阶段 坚持低吸策略

　　但进一步来说，换入央行票据后，原永续债持有者仍应在互换后对永续债计提资本，因此，永续债的申购空间其实最终有限。因此从信用扩张的最终目标看，此举实际上没有那么激进，更多的是通过促进永续债持有机构的流动性推动银行永续债的发行补充资本金，但若是并没有涉及出表减少资本占用的手段，银行资本金的补充进程仍然会较为缓慢，也仍然在表外资产的消化压力之中，短期新增的信用扩张的增量空间仍然有限。因此，当前来说，还没有到激进乐观的时候。

　　短期来看，市场正如我们前两周周报所说，近期行情整体受年报风险压制和节假日影响不能高看，我们前期已步入谨慎阶段。预判近期正股市场特别是中小创拟向下释放年报风险再下一平台。策略上，仍然坚持低吸策略。

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