八大券商首席预判2019年大势：中小创好于2018年

　　“2019年中国积极财政政策体现在五个方面。”中信证券首席经济学家诸建芳认为：第一，赤字率相较2018年将上调；第二，加大新增地方政府专项债券发行；第三，有望实施更大规模的减税降费；第四，在基础设施方面的支出力度有望大幅增加；第五，广义赤字率有望提升至5%-6%，一般公共财政支出增长速度有望回升至9%-10%，广义财政支出增速在12%-13%。

　　广发证券首席宏观分析师郭磊认为，2019年积极财政的理论空间主要包括三块：一是继续适度降费减税，优化税收结构；二是“堵偏门、开正门”，适度扩大预算内赤字规模；三是提高专项债新增限额，大力推广项目收益类专项债品种创新。

　　基建投资增速加快

　　中金公司首席经济学家梁红预计，2019年基建投资增速有所加快，主要考虑到基建投资增长在2018年上半年经历“断崖式”下跌后，政府于2018年7月起提出加大“基础设施领域补短板”力度。预计基建投资从2018年的零增长回升至2019年5%-10%的同比增长。

　　“2019年是建国70周年，基建投资仍是对冲经济下行压力的重要工具，预计未来基建增速有望出现反弹。”华泰证券宏观首席分析师李超认为，我国基础设施建设仍存在发展空间和现实需求，诸如水利设施、环境整治、中西部高铁高速公路建设等方向的基建，仍然是未来政策“补短板”的重要发展方向。

　　“基建投资的政策有了明显放松，现在核心矛盾是融资问题，即融资局部明显改善，但整体地方政府债务限制未有松动。”国泰君安证券全球首席经济学家花长春预计，2019年专项债额度为2万亿元左右。至于后续，中央政府是否会对地方政府的债务(尤其是通过融资平台的负债)是否会有大幅放松，总体可能性不高，除非经济发生极端事件。

　　根据当前政策动向，花长春认为，基建主力将是铁(地铁和高铁)、港口码头、电网(超高压输配电)、通信方面的5G相关的基础设施等。

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