央行买A股传闻引市场躁动 真相看这里
01/10
09:02
第五，健康的股票市场决定于上市公司和证券市场制度改革。
对于央行是否应该直接购买股票，中信证券内部也有分歧。中信证券固定收益首席分析师明明表示，中国央行效仿日本央行购买股票ETF的行为与中国国情不符：
从日本看，它经历了20年的通缩，并且是在金融危机爆发后，本土企业不愿意投资的情况下才选择了央行购买股票ETF的方式。从全世界的主权国家看，只有日本央行直接购买了本国股票，欧美国家或美国都没有选择这种方式。并且，现在事实证明央行直接购买股票弊大于利，导致市场流动性大幅降低。值得注意的是，当前日本的金融机构也希望日本央行能够退出本国股票市场。
中国与日本两国的国情相差非常大，中国央行远没有到开展QE的阶段。央行开展QE需要在实行零利率或近似零利率政策后，但中国目前离零利率政策还有很大“距离”。
中国人民大学副校长吴晓求在接受《每日经济新闻》记者采访时也表示，央行投资股市是违反常识的，本质上来说，央行如果做这个事，就好比让一家新闻媒体去踢足球。
日本经验：踏上此路从此难回头
“央行直接入市购买A股”的传闻，无非是说效仿日本央行直接购买股票。那么，日本央行为何要购买股票？购买了多少？对证券市场带来什么影响？
目前全世界，只有日本一家央行还在直接购买股票资产，且近两年来，日本央行对ETF的年增持金额达到顶峰。日本投资信托协会数据显示，截至2018年11月，日本ETF产品净资产总额36.21万亿日元，央行持有ETF资产余额占日本ETF总额的约64%。截至2018年末，日本央行持有ETF资产余额达到约23万亿日元，叠加持有的其他股票资产近1万亿日元，日本央行股票及ETF持有量占央行总资产约4.39%，占交易所总市值约3.7%。
中信证券研究部首席策略师秦培景团队认为：“当一国央行开始直接购买股票的时候，基本上很难退出了，只能把资产负债表越扩越大。”
日本央行历史上最初的股票购买计划是出于稳定金融市场目的。日本央行的股票资产购买计划始于2002年9月，持续2年，总额约2万亿日元，最初的目的是为了稳定股票市场。
金融危机后，2010年开始的ETF购买计划则被当作一种货币宽松工具，规模为每年4500亿日元，主要目的是刺激本土投资者的风险偏好，提高其所持有的股票占总金融资产的比重，降低权益资产的风险溢价，从而降低权益资本成本以刺激企业进行主动投资。2013年4月新任央行行长黑田东彦推出了QQE(定性和定量宽松)，ETF购买被当作QQE的一部分政策举措，规模大幅提高至每年1万亿日元。
上海非遗特色生煎
