上市险企保障型产品 新单保费2019年料增30%

　　投资端存阶段性机会

　　分析人士认为，2019年市场对保险公司投资端收益率的担忧仍将持续压制保险板块估值。总体来看，2019年长端利率易上难下，再配置资产收益率下降将拉低投资收益。但2019年险企投资端存在阶段性修复的机会，可能性最大的催化剂来自权益市场的好转。

　　东北证券分析师戴绍文表示，目前十年期国债收益率仍在3.3%左右，假设继续下行30个基点后即维持窄幅区间波动，对于保险公司资金配置而言是非常不利的，尤其在过去几年配置的大量高收益非标资产到期后，再配置资产收益率下降必然拉低整体的投资收益中枢。

　　戴绍文称，2019年险企投资端存在阶段性预期差机会。长期投资收益率假设是对未来很长一段时间投资收益率所作的判断，对于调整，保险公司会非常审慎。过去几年，仅在2016年时四家上市险企下调长期收益率假设，而彼时十年期国债收益率有近一年的时间维持在3%以下。放眼2019年，虽然我们也提到长端利率易下难上，但跌破3%并继续向下的概率并不大；并且目前上市险企产品结构的调整，也对投资收益率的敏感性下降。因此，在上市险企长期收益率假设仍可维持的考量下，因投资端过度悲观调低上市险企估值在2019年存在阶段性修复的机会，可能性最大的催化剂来自于权益市场的好转。

　　国寿资产认为，现阶段来看，A股难有趋势性机会，股票市场趋势相对中性，但不乏政策推动的结构性机会。从行业方面来看，结构性机会主要是两类，一类是业绩确定型，先进制造相关的5G、新能源汽车，基建相关的轨道交通、建筑、机械、公用事业，另一类是政策博弈型，可能受益于政策放松且估值在底部的券商、地产。

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