中银策略：宏观政策将不如预期宽松 关注新基建新经济

　　市场重要变化：北上资金转为净流出

　　场内杠杆微幅上升，融资余额环比上升0.08%。场内杠杆资金方面，截至12月20日，两市融资余额来到了7595.46亿元，前值7589.03亿元，环比(0.08%)。全周市场表现疲弱，政策热点板块是为数不多的亮点。融资买入成交额占全市场成交占比为7.2%，环比(0.01%)。

　　北上资金由净流入转为净流出。上周陆股通合计净流入-39.11亿元(前值47.08亿元)，海外资金转为净流出。分市场来看，沪股通/深股通双双净流出，深股通流出金额较大。具体地，沪股通净流入-13.85亿元(前值20.23亿元)；深股通净流入-25.26亿元(前值26.85亿元)。

　　股票型基金与混合型基金仓位双降。机构仓位方面，本周权益型基金仓位随着市场的萎靡双双下降。具体地，股票型基金最新仓位86.25%(环比-0.19%)；混合型基金最新仓位51.5%(环比-0.16%)。本周股票市场呈现单边行情，机构投资者仓位小幅回落。

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