国金策略李立峰：12月A股限售股解禁 我们需关注什么
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主要观点
一、最新收盘价(11月27日)测算，2018年12月解禁规模4005.53亿，是全年解禁压力第二大的月份，解禁规模仅次于今年1月的4370.47亿元。A股12月总体解禁规模为4005.53亿元，占全年解禁规模的12.97%，相较11月环比多增2583.21亿元，增幅达181.62%，相较去年12月同比增加31.55%。从解禁公司数量来看，12月共有234家公司存在限售股解禁，占全年有限售股解禁公司数量(2341家)的10.00%，限售股解禁家数相较11月环比增加31家，增幅为15.27%，相较去年12月同比增加7.34%。
二、解禁规模与二级市场实际减持规模成正相关。从历史数据来看，解禁规模与减持金额存在正相关性，解禁市值较大的月份，二级市场减持压力往往较大。限售股解禁会造成供给增加，对股价构成压力。个股方面，业绩差、股价被高估的个股解禁后股东减持的概率较大。后续需关注解禁带来的二级市场减持压力。
三、12月解禁以“定增解禁”为主，占当月解禁规模的比重约62.50%，一般来说，定增解禁后减持意愿较强。在各解禁类型(定增解禁、首发原股东解禁、其他类解禁)中，定增解禁和首发原股东解禁占比最大，合计占比一般达90%以上，以2018年11月27日收盘价测算，12月A股解禁规模约4005.53亿，其中定增解禁规模为2503.55亿，占比62.50%；首发原股东解禁规模1396.94亿，占比34.88%。
四、12月A股解禁主要集中在“主板”，12月A股主板解禁规模占总体的55.90%。以2018年11月27日收盘价测算，12月主板、中小板、创业板解禁规模分别为2239.10亿、1401.47亿、364.97亿，占12月解禁总规模的比重分别为55.90%、34.99%、9.11%。12月解禁公司家数方面，主板、中小板、创业板分别有102家、71家、61家公司解禁，分别占期间解禁公司总数的比重为43.59%、30.34%、26.07%。
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