国泰君安李少君：看好四大能源补短板方向(附股)
11/23
08:45
储气配套不足，进入补短板建设阶段。我国需求持续上升，对海外进口也将在未来一段时间持续增加，但是对于满足全国全年用气的配套设施却不足。截止2017年底，我国地下储气库工作气量仅为全国天然气消费量的3.2%，远远低于国际12-15%的平均水平，LNG接收站罐容占全国消费量的2.2%，低于日韩15%左右水平。需求提升下补短板迫在眉睫。今年4月，发改委和能源局发布了针对储气调峰短板的《关于加快储气设施建设和完善初期调峰辅助服务时长机制的意见》，对供气企业、县级以上地方部门、城镇燃气企业等分别制定到2020的具体储气能力要求，并强调“不得重复计算，且原则上要求差额部分的储气设施建设规划及项目在2018年全部开工”。9月的《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》再次提出“建立以地下储气库和沿海液化天然气(LNG)接收站为主、重点地区内陆集约规模化LNG储罐为辅、官网互联互通为支撑的多层次储气系统”。若按2020年供气企业拥有不低于其年合同销售量10%的储气能力计算，储气能力需达到342.4亿立方米以上。
储气设施三年建设空间接近1200亿，三大油气合作公司更为受益。国家能源局发布的《中国天然气发展报告》显示，2017年底地下储气库形成有效工作气量为77亿立方米，LNG接收站储气能力为40亿立方米，离2020年目标差距较大。在政策的推动下，油气公司在今年多加大了对储气设施的建设投入。发改委在今年三季度经济情况介绍的新闻发布会上指出，今年新开工储气项目近100个，预计可形成储气能力约160亿立方米。我国地下储气库主要由中石油、中石化等国企建设，中海油则多以沿海LNG接收站和储运项目为主。今年中石油和中石化都启动了地下储气库和LNG接收站的新建计划，中海油也同样加大了储气设施接收和运输能力建设。与底下储气库不同，民营企业参与LNG接收站建设的态度更为积极。我国目前在用的LNG接收站共有20座，其中17座国营，3座民营，但在建和拟建的LNG接收站项目中民营企业参与度有所提高，如保利协鑫、华丰、中天能源、太平洋油气等都有计划。
《2017年国内外油气行业发展报告》显示，到2017年底，我国已有LNG接收站的接收能力在5460万吨/年，同年的LNG进口量在3813万吨，整体利用率不高。据摩根大通预测，2020年我国的LNG进口将达到6400万吨。如果维持目前LNG接收站的整体利用率情况，则LNG在2020年的总接收能力应增加3704万吨/年。考虑到沿海LNG接收站对港湾地势等有所要求，且三大油气公司对LNG接收站建设规划中，新建和扩建各占一部分，因此测算条件假设LNG接收站新增容量中新建和扩建各一半。根据新奥舟山LNG接收站一期58亿投入(300万吨)新建规模，和二期22亿(200万吨)扩建规模作为参考，则整体建设空间约在561.8亿元。
储气库建设方面，根据2017年能源局等12个部门发布的《加快推进天然气利用的意见》，2020年争取地下储气库形成有效工作气量148亿立方米，地下储气库建设具备翻倍空间。地下储气库的储气能力与有效工作气量并非一致，根据中石油经济技术研究院发布的《2017年国内外油气行业发展报告》，2017年底我国储气库调峰能力达到 100 亿方，但调峰量只近 80 亿方。因此，为方便参考目前在建项目投资，我们按照根据《关于加快储气设施建设和完善初期调峰辅助服务时长机制的意见》中对供气企业要求，推算的储气目标342.4亿立方米来进行测算(政策规定储气主要针对调峰和应急，可近似看作调峰能力)。按照中石油西南油气田公司发布的储气库建设计划，即将新建的5个储气库将投资281亿元，形成工作气量100亿立方米。以此为基础进行粗略推算，则建设投资规模空间在633亿元。因此，储气设施2018-2020年的建设规模在1200亿元左右。由于新增LNG接收站将受到港口选址的限制，前期进入者将更具备建设优势。而地下储气库建设更是主要由中石油和中石化建设，因此与三大油气公司合作的建设类公司将更受益储气设施建设。
3.3。管网设施互联互通
政策频发声，天然气管道建设受关注。在今年初的发改委新闻会上，发改委就表示为避免天然气气荒，要加快基础设施建设，推进管网互联互通，尽早实现“全国一张网”。8月召开的国务院常委会议上，再次提出加强管网互联互通、储气库、接收站等设施建设，以保障天然气供需平衡。9月的《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》首次从国家层面提出天然气基础设施建设，不仅要求“加快天然气管道，集中开展管道互联互通重大工程等”，更对实施过程中的部分环节给予便利，如“保障项目用地用海”和“缩短项目建设手续办理和审批周期”。在政策支持下，管网建设有望加速推进。根据《中长期油气管网规划》，到2020年需建成我国天然气管道里程达到10.4万公里，较2017年底的7.4万公里增长41%。
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