姜超解读货币政策报告：资金依旧充裕 支持民企融资
11/13
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5。 多目标中综合平衡
下一阶段政策思路部分，与二季度相比，此次表述变动较多。除了提到货币政策稳健中性、松紧适度，把好货币总闸门，还提到，要在多目标中把握好综合平衡，及时动态预调微调。在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。
“多目标中把握好平衡”和“形成三角形支撑框架”都是新增的提法。当前经济下行压力加大，“稳增长”的目标在短期可能会先于“调结构、防风险”，结合易纲行长此前提到的“杠杆稳住了”以及更早时候央行三季度货币政策委员会“宏观杠杆率趋于稳定，金融风险防控成效显现”，这种变化不难理解。三季度的表述中也删去了二季度关于“坚定做好结构性去杠杆……”的说法，替代出现的是“实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能的支撑框架”。
具体措施上，与二季度相比的主要变化有以下几个方面：
(1)发挥货币政策的结构优化作用方面，更加聚焦支持民企融资、激发微观主体活力。这一部分再度强调了民企融资的问题，提出要为经营政策但暂遇困难的微观市场主体纾困，弥补市场失灵。明确提出了一系列具体措施，如“用好定向降准、再贷款再贴现、抵押补充贷款等政策工具”、“扩大中期借贷便利合格担保品范围”等，确立了实现小微企业金融服务 “户数增加、投入增加、成本下降、风险可控”的目标。
(2)深化利率市场化和汇率改革方面，提及在必要时对汇率加强宏观审慎管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
(3)在化解金融风险方面，强调了稳增长的重要性。着重强调了要处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系，守住不发生系统性金融风险底线，删去了“全面清理整顿金融秩序”、“有效控制宏观杠杆率和重点领域信用风险”等表述，这些变化反映了货币政策重心或有调整。
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