国金策略李立峰解读三季报：传统周期行业独挑大梁

　　三、非金融A股总体现金流环比18Q2再度恶化，主要由筹资性现金流持续大幅恶化导致。总体净现金流占收入比(TTM)由18Q2的1.37%下滑到18Q3的0.85%，其中经营性现金流环比改善，占收入比(TTM)由18Q2的7.48%上升到18Q3的8.08%；投资性现金流与Q2基本持平，占收入比(TTM)由18Q2的8.69%小幅下滑到8.80%；而筹资性净现金流占收入比(TTM)连续6个季度恶化，由17Q1的4.72%下降到18Q3的1.57%。

　　四、非金融A股资本开支高位继续扩张，反映企业投资扩张意愿仍然较强。非金融A股资本开支增速自16Q3开始从底部快速回升，18Q3回升至接近2011年以来的最高水平，18Q2小幅回落后Q3再度上行至21.53%，虽然企业盈利增速已经步入下行区间，但非金融企业资本开支意愿仍然较强。家用电器、化工、计算机、轻工制造、有色金属等行业资本开支增速较高。

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