申万桂浩明：中小市值股票活跃度在分化中会下降吗

　　当然，沪深股市有其自身特点，由于历史原因，在两市以往上市企业中，小规模居多，而在市场资金供应不充分，投资回报率又普遍不高的情况下，投资人形成了热衷于炒作中小市值股票的偏好。由于相当数量的中小市值企业处于行业竞争激烈、经营中不确定性高及发展趋势并不明朗的状态，遂使资金进入这些股票时，更多看中其“概念性”和“朦胧性”，结果偏重于题材炒作，这就难免脱离了价值投资的轨道。诚然，在A股市场上中小市值股票中也有成长性良好、发展比较快的企业，后来得以跻身于大市值股票行列，但毕竟数量有限。当人们看到现在每天还有超过五分之一的资金是流向中小市值股票时，只能说明这个市场的结构性调整还在路上。

　　让人欣慰的是，近几年来，沪深股市一直在不断变革，自前年起，以蓝筹股为代表的大市值股票受到了越来越多投资者的青睐，其估值也得到相应提升。那些靠包装来吸引资金炒作的股票，逐渐失去了吸引力，而在这其中，中小市值股票占了相当比例。由此，也就在市场上形成了大小市值股票走势的分化。而这种趋势在今年得到了强化，不少缺乏业绩支撑的股票价格雪崩，其规模本来就不大，而市值因此更低了。这反映出，市场在严酷的教训下正慢慢回归理性。一直有一种观点认为，中小市值股票跌得太多了，处于“绝对”的历史底部。其实，如果离开了基本面，只是简单拿现在的股价与以往比是没有意义的。当今大小市值股票走势的分化有其合理性，从不同市值股票成交占比的海内外比较中，人们就可看到这一点。而有了这样的认识，对后市将继续发生的结构性调整，也就容易理解了。

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