安信策略陈果：下半年关注景气持续上升的航空装备等行业

　　房地产方面：一方面，人才政策持续扩散，人才公积金贷款额度也有显著提升，各种优惠政策中落户购房成为重要的组成部分。落户购房政策为商品房销售的上升具有一定的拉动作用。另一方面，低能级地区边际收紧，如海南等地对于无工作，无企业的非户籍人员限售，亦或是提高其首付比例。我们预计6月成交量依旧下行，行业景气度较此前持平，在低库存背景下中期或将有较大转机，需要密切关注。

　　汽车方面：值得关注的由于国内进口车辆关税下调，给予国产化豪华车价格的压力，拉长购车观望期，至7月新规正式落地之后影响才会进一步显现。且国内新能源车内生在增速超预期，2018年1-4月新能源车累计销量为22.3万辆，同比增速达到137%。综合来看，预计6月产销量小幅震荡，行业景气较此前环比下滑。

　　家电方面：五一、端午等节假日临近，将进入家电行业的销售旺季。同时，5月30日国务院会议决定大范围下调日用消费品下调关税，以更好的满足群众的消费多样性，但进口家电定位高端，影响有限，6月预计受夏季需求带动空调、风扇等电器销量增长，行业景气较此前改善。

　　医药方面：维生素方面，由柠檬醛生产线火灾引发的市场供需不平衡逐渐消化，国产维生素价格总体弱势运行，价格开始回落，但离此前市场价格仍有一段距离，尚有下降空间。此外，5月31日，国家医疗保障局挂牌成立，其目的在于更好的发挥市场资源配置的作用，确保基金合理使用，统筹推进三医联动等。能够更有效的调节医疗服务行业、引导医疗资源合理配置、控制医疗费用不合理增长，将对医药行业产生长远影响。

　　农业方面：长期引种低位，以及行业换羽意愿及换羽能力不足，使得行业供应紧平衡，行业有望进去盈利温和复苏阶段，并且在产父母代种鸡存栏下降，鸡苗价格有望迎来季节性上涨。此外，5月玉米行业处于种植成熟时期，玉米供给数量显著增多，由此使得玉米价格在短期内将会面对一定的下行趋势。

　　纺服方面：受益于消费复苏，国内外纺织品服装在春夏时期的需求持续回暖，促使纺织材料的需求将进一步扩大，由此我们预计上游产品需求的拉大，将对6月纺织材料的价格形成较强支撑，行业景气较此前小幅改善。

　　传媒方面：根据相关网站的统计，6月上映电影数目将微幅上升，且随着暑期的来临，观影人数有望增长。值得注意的是目前还未有类似复仇者联盟等大IP电影上映，仍是产业中的不确定因素。因此我们预计票房较上月大致持平。

　　交运方面：6月工厂处于生产旺季，货运需求逐步上升，且随之端午节等节假日的到来，进一步促进相关客运量的增加。值得注意的是，受到油价上行与汇率贬值的影响，行业整体景气较此前持平。

　　电子方面：美国时间5月29日，白宫正式发布“关于采取措施保护国内科技和知识产权免受中国歧视性和制约性贸易的声明”，宣布将加强对我国在美科技领域投资限制，就知识产权保护诉诸WTO，对我国出口的价值500亿没有的货物增收25%的关税。

　　2。行业月度景气追踪

　　2.1。 上游行业景气追踪

　　2.1.1。 煤炭行业：6月预计煤炭价格持续高位

　　5月动力煤、煤炭价格回升，焦炭期货价格呈现小幅下跌，预计6月产量释放紧张问题会有所缓解，供给压力仍然存在，行业景气较此前环比持平。继续受到能源结构调整策略影响以及淡季结束，供需缺口进一步放大，煤炭供应量偏紧，5月煤炭价格指数(全国综合)较上月上涨2.60%。其中，动力煤秦皇岛市场价和平仓价分别较上月上涨0.86%、8.66%。此外，5月焦炭期货价格也延续上月的上升趋势，结算价达到2073.00元/吨，较上月上涨8.56%。6大发电集团耗煤量延续自3月以来上升的势头且在5月出现大幅攀升，日均耗煤量、当月耗煤量分别为72.17万吨、2237.12万吨，同比上涨18.74%。库存端，5月煤炭库存继续下降，进一步引起煤炭价格上涨。6大发电集团煤炭库存为1265.85万吨，较上月下降3.44%，曹妃甸港、秦皇岛港、广州港煤炭库存分别较上月下降13.56%、上涨5.98%、下降5.92%，库存量分别为335.4万吨、522.5万吨、214.5万吨。供给端，4月全国原煤产量2.94 亿吨，同比上涨4.10%，虽同比有所上涨但依然紧缺。综合来看，夏季用电高峰季即将来临，季节性消费需求将有所增淡季需求需求量不减，库存下滑，供需缺口进一步放大，我们预计煤炭价格将维持高位，行业景气较此前环比持平。

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