海通宏观姜超：强势美元考验了谁？新兴经济体的众生相

　　1。强势美元归来，考验新兴市场

　　1.1美元持续强势，新兴货币贬值

　　4月以来，伴随着 美国通胀的回升和欧元区经济的低于预期，美元指数在经历了一年的低迷后重新强势回升。一方面，作为美联储最重视的物价指标，美国的核心PCE同比在3月份达到了1.9%，已十分接近2.0%的目标，通胀的回升支撑加息进程。而另一方面，欧元区1季度经济表现却逊于预期，使得欧元区退出宽松的猜想似乎再度远离。截至5月17日，欧元兑美元汇率从4月中旬的1.24跌至1.18，而美元指数则从89.6强势反弹到了93.5的年内新高。

　　虽然此次美元重新反弹才持续了1个月左右，但不少新兴经济体的汇率却已感受到了压力。随着美国持续加息，而港币市场利率仍低，3月底美元兑港币汇率首次触及了7.85的弱方兑换保证线，促使香港金管局入市购买港元，以维系联系汇率制度。而到了4月，伴随着美元指数的强势反弹，阿根廷、土耳其的汇率先后出现大幅贬值，截至5月17日，阿根廷比索、土耳其里拉对美元的汇率相对4月初已分别贬值17%和11%，俄罗斯、巴西、墨西哥货币相对美元贬值了7%以上，都已超过了这期间美元指数升值的幅度(4%)。

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