姜超：监管环境利好ABS的发展 投资应关注哪些风险？

　　4.2 ABS到期兑付量攀升，风险或逐渐暴露

　　随着市场的扩容和兑付压力的攀升，ABS信用风险或将逐渐暴露。随着资产证券化市场爆发式增长，ABS的规模和种类得到极大的拓展，同时伴随着原始权益人资质的逐渐下沉，涉及的行业、地域、基础资产类型愈加广泛，风险与收益逐渐分化。2018年ABS将迎来兑付高峰，存量ABS在18年到期偿还量达5706.74亿元，同比增长200.2%，攀升的兑付压力下，ABS的个体风险或将逐渐暴露，投资者需充分认识ABS投资风险。

　　4.3 ABS风险事件带来什么启示？

　　据我们的不完全统计，截至目前共有7起 ABS项目发生评级下调，均为企业ABS 。其中17年下调的ABS有3个，18年以来有1个。下调对象中，大城西黄河大桥ABS、永利热电ABS和庆汇租赁ABS由于底层资产恶化而被下调；渤钢租赁ABS和德邦华信ABS则由于原始权益人/差额支付承诺人和担保人信用水平发生恶化，导致未来偿付出现不确定性；华源热力ABS和吉林水务ABS被下调评级是因为交易结构设计和后续管理方面存在缺陷。

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