长江策略：三大原因促使近期投资者会更注重交易

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　　经济与流动性的预期反复使得投资者对季度性行情缺乏方向共识

　　从宏观数据的前瞻指标看，经济已有共识性的下行预期。社会融资总量数据并不理想，地方政府财政收支管理偏紧，上市公司企业现金流情况也于去年年中后开始有所恶化。 然而，近期周期板块一度表现依然很强势，逻辑并不仅仅是筹码的问题，而是短期我们观察到部分中观数据表现强势：今年以来在春季工程项目陆续开工背景下，3月全国重卡销售13.2万辆，高基数下今年仍实现15%的同比增速，超越市场预期。2017年全年重卡销量超过110万辆，预计今年在一季度开门红的情况下，全年销量将有望维持高位。从企业新开工及新签订合同来看，2月中国建筑披露新开工面积及新签合同额则分别实现同比增速1.79%、35.48%。中游方面，今年1-2月水泥产量同比增速较高，反映下游企业开工需求仍较好，水泥厂商生产意愿较足。 这些证据都在影响投资者对短期经济的预期反复。

　　另一方面，从流动性角度看，一季度整体流动性情况较为稳健，甚至略有宽松。而二季度伊始，整体流动性市场及政策环境环比一季度显著有所偏紧。并且，长江策略预期，后续仍需要关注信托夹层产品清理、CDR以及信用风险暴露等可能影响微观流动性的问题。

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