海通宏观姜超：今年的通胀压力不大 宽松格局持续

　　2。 国内经济：出口增速转负

　　2.1 出口增速转负，再现贸易逆差

　　出口增速转负。3月我国以美元计价的出口同比增速转负至-2.7%。主因今年春节较晚，部分出口被提前安排到2月，而节后3月出口恢复有时滞。此外，1季度欧、美、日制造业PMI均持续回落，全球经济减速和贸易战预期也影响对外出口。

　　从国别和地区来看，3月我国对美国(-5.6%)、欧盟(-7.0%)、日本(-3.7%)的出口同比均转为负增。新兴经济中，对东盟(1.4%)、香港(7.5%)出口增速回落，印度(-4.0%)、韩国(-4.2%)出口增速转负。

　　贸易方式上，3月不仅是之前高增的一般贸易出口同比从71.6%大降至-1.8%，受春节因素影响较少的加工贸易同比也进一步降至-3.8%，说明出口下滑不仅有春节较晚的原因，1季度海外经济升势放缓也影响了出口。

　　产品类型上，劳动密集型产品、机电产品受春节因素影响较大，共同拖累3 月出口。3月劳动密集型产品出口同比从2月的82.1%降至-28.3%，机电产品出口同比从36.0%降至2.4%，而高新技术产品出口增速从20.0%略降至16.4%。 但综合1-3月看，劳动密集型产品、机电产品和高新技术产品的出口累计同比分别为 5.2%、15.3%和 19.7%，仍高于17年全年出口累计增速。

　　进口增速回升。3月我国进口同比回升至14.4%。大宗商品进口增速普遍下滑。3月我国对原油(0.6%)、铁矿石(-10.2%)和铜(2.1%)进口数量同比均较上月大幅回落，反映3月商品库存较高以及节后复工不旺，金额上，3月进口原油(19.1%)、铁矿石(-19.3%)和铜(20.4%)增速也继续放缓。

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