中国经济拐点已现 重在防风险

    对于中国经济，陶冬先生认为，中国经济与信贷周期拐点已现，“房子是用来住的，不是用来炒的”的基调引导货币政策收紧。今年7月份的金融工作会议为未来五年金融货币环境打下了基调，会后的文件当中出现风险两个字31次，出现监管两个字28次，在历史上前所未有，因此，未来，货币环境的趋势必然是收紧。

    在过去的6个月中，三大评级机构再加上IMF、BMS，国际清算银行和国际货币基金组织，先后对中国的债务提出警告，而在陶冬先生看来，最重要的是要对近几年商业银行表外扩张所带来的风险有足够清醒的认识，而未来，贷款资金成本的上涨会成为中国经济周期的潜在风险之一。

    对于房价问题，陶冬先生给出了一组数字，1990年日本房地产泡沫的顶峰期所有日本房产价值相加相当于当年日本GDP的200%，2006年美国房地产泡沫的顶峰期，这一数字为170%，而在中国，则是250%，甚至更高。近几年，中国的货币发行量M2的高速增长，也让人民币偏离了均衡价格，虽然短期内不存在过大的贬值压力，但从中期来看，去杠杆、防风险往往会伴随汇率的调整。

    未来掘金机遇在“90后新消费”

    全世界都在等待新的经济增长点，而陶冬先生认为，在中国，这个机遇正是在于“90后的新消费”。从消费者层面看，90后作为新一代消费者，与其父辈的储蓄习惯和消费习惯大不相同，数据显示，38%的90后不储蓄，36%有储蓄但不够，仅26%有足够的储蓄。“这是一代全新的消费者，这是一代拿着中国护照的美国式消费者。”陶冬说。

    而从供给端层面来看，仅“双11”一晚上，淘宝的销售额就达到1680亿元，而更重要的是，今年的“双11”将线上、线下和物流有机地结合起来，这将成为执世界牛耳的“新消费”，这也正是中国资本市场下一个10年的掘金机遇所在。

    最后，陶冬先生还指出，近年中国的房价上涨也催生了一批千万富豪，而这些财富有三种去向，一是在房地产的下一轮调整中被摧毁，二是随着中国资金出海形成全球化的配置，第三则会成为中国向新一代消费转型的主力。