主题配置：关注次新、福建、国企改革和人工智能等主题

　　次新经过前期回调，封板数量再次降至历史底部区间，具备超跌反弹的基础；厦门金砖会议主题下，重点关注当地优势产业；两维度布局国企改革：火电领域；天津和湖北国企改革；人工智能是具有一定alpha机会的领域之一。

　　风险提示：

　　1、经济波动大幅超出预期；2、央企改革力度不及预期。

　　中报角度看行业景气和估值

　　长江策略秉承景气决定方向、估值决定空间的行业比较框架，认为板块的推荐不在多，而在于合适的“风险收益比”以及一定的“可持续性”。基于这种框架，我们在市场上最早挖掘出大金融和周期板块，并持续进行了推荐：3月底开始基于板块风险收益比判断，对大金融板块持续推荐，又在6月份市场对金融板块信心不足时，继续基于金融龙头股业绩修复，估值重估的逻辑推荐大金融板块，至今依然认为大金融板块是目前可持续长期配置的领域；对于周期，5月中下旬我们率先观察到周期品旺季来临以及市场预期与宏观经济运行存在差距，以煤炭作为“先锋”配置，周期品板块迎来契机。7月，我们率先提出周期品估值与业绩存在错配。7月末到8月初，进一步完善周期品投资框架，构建了基于长周期业绩视角的周期股超额收益驱动框架以及PB-ROE估值体系，此后，在市场对周期股产生担忧之际，在多篇周报中，又适时地剖析了周期行情，指出周期股上涨逻辑仍然完整，周期板块仍值得配置。

　　截止本周周五，上市公司半年报已基本披露完毕，站在当前时点上，除了周期和金融，还有哪些具有性价比的行业？我们在本期周报中进行简略探讨。