一周市场观点

　　目前进入到基金重仓持股披露季，本期周报我们将从历史数据进行回顾基金重仓个股公告后的表现。

　　我们选取2015年一季报至2017年一季报，九期基金季报重仓持股的标的，选取当期持股市值排名前50的个股，分别计算T-90，T-30，T 30，T 90以及T 180这五个区间段个股的绝对收益、相对于沪深300的绝对收益以相对其所在申万一级行业的相对收益，最后计算平均值以及胜率。 统计的结果与投资者的直觉存在一定的偏差，即使在基金重仓个股公布之后，前50的重仓个股的胜率仍能小幅超过50%，同时获得一定的绝对收益及相对收益。并且当我们的时间维度拓展至T 90及T 180时，其跑赢市场的概率逐步提升。

　　进一步我们简单回溯了二季度基金增持情况。分行业来看，二季度除消费龙头外，非银、电子、有色等行业受青睐。基金重仓配置的变化也验证了我们前期的观点，在流动性收紧的环境下，大金融板块的配置价值凸显。 虽然二季度金融板块重仓比例在提升，但是超配比例仍然偏低，因此在对流动性预期维持谨慎的判断下，后续对大金融板块仍然持续推荐。

　　行业配置观点

　　目前周期龙头股未来业绩的可持续性有望超预期，而且不乏业绩与估值的错配，这样的待修正的预期之中就蕴藏着相应的投资机会。本轮业绩修复区间，周期股并未出现新一轮的产能扩张，反而仍然在产能持续去化的进程中，这就使得需求整体有望保持平稳的情况下，未来周期股的业绩的可持续性可能将强于预期。 关注产能去化持续时间较长，且民营占比较高的有色、化工、造纸等行业。

　　此外，从经济预期短期修复以及短期价格的阶段性强势的角度来看，我们认为上游资源品的涨价行情也值得关注。即使需求处于筑顶阶段，上游资源品仍然会存在着一定的滞涨空间，叠加行业旺季到来，涨价行情大概率会带来相应的业绩预期上修以及估值修复机会。关注钢铁、煤炭等行业。从价值配置的角度，我们继续推荐关注 大金融、消费电子、商贸零售.

　　主题方面，关注福建、内蒙、人工智能、国企改革主题。福建相关公司有建发股份、厦门港务、厦门空港、厦门国贸、福建高速、福建水泥等；内蒙相关公司有内蒙一机、兴业矿业、鄂尔多斯和蒙草生态等；人工智能相关公司有科大讯飞、赛为智能、科大智能等；国企改革持续关注油气、电力、航空、军工等。