钢铁需求增长带来盈利支撑

　　2月10日，钢铁板块出现普涨格局，安阳钢铁、凌钢股份、酒钢宏兴、太钢不锈涨停。

　　在经历周初的平稳报价之后，上周临近周末钢材价格出现大幅拉涨，市场情绪乐观。在看多氛围浓厚之际，囤货需求激发造成本周钢贸商库存进一步上升，单周环比增幅逾230万吨，创近年来新高。后期博弈的关键在于需求释放的节奏和力度，中泰证券认为正月十五之后随着下游工地陆续复工，需求复苏有望使社会库存快速回落，旺季行业产能利用率走高将为行业盈利带来坚定支撑。

　　钢铁行业产能过剩是事实，但需求增长更是事实。申万宏源证券表示，过去20 年我国粗钢产能和产量增长了约10 倍，而产能过剩只是阶段性出现。反观需求，固定资产投资，汽车和家电的产量均保持正增长，表明需求仍然在扩大。2015 年粗钢产量首次下降2.6%，经济数据增速也进一步下滑，但这也并不能证明需求开始萎缩，因为钢材社会库存大幅下降30%左右。因此，即使是普遍反映需求很差的2015 年，粗钢产量下降对应的是库存去化，实际需求并未明显下降。去产能将确定推动产能利用率回升，利好钢材价格。数据显示，产能利用率与钢材价格正相关，而且通常产能利用率的变化会领先于价格变化。在“供给侧改革”的大背景下，2017 年钢铁行业去产能力度加大，而需求稳中向好，新增产能遭严格控制，因此产能利用率的上升是不可逆的趋势，在此阶段中钢材价格将保持总体上涨趋势。