东方网力：双喜临门，人工智能领航者扬帆起航

　　事件：2016 年7 月13 日，公司公告非公开发行A 股股票获得证监会发审会审核通过。同时，公司发布2016 年半年度业绩预告，净利润6,080.78 万元-7,296.93万元，比上年同期4,053.85 万元增长50%-80%。

　　点评：

　　内生增长强劲，外延整合顺利，业绩超市场预期。公司作为国内顶尖的视频大数据整体解决方案提供商，2015 年至今，横向扩展行业，纵向拓展深度，先后并购广州嘉崎、华启智能、动力盈科和深圳中盟等公司。行业层面，除公安外，战略性渗透至轨道交通、市内交通等场景；模式层面，借助动力盈科打造面向社区安全的商业化运营体系。同时，2016 年3 月，战略投资马来西亚安防集成商CABNET，打响进军国际市场第一枪。各方产业协同效应持续发酵，保障业绩持续高速增长。

　　前瞻坚定布局人工智能，战略框架业已成型。公司以“视频”为核心，从核心算法、终端设备、应用场景等全方面战略布局人工智能产业。先后携手商汤加强自身深度学习和图像视频识别技术；参股众景视界切入警用智能眼镜；参股JIBO 和Knightscope 布局服务机器人和安防机器人；同国内直升机龙头企业602 所独家合作切入警用无人机租赁和销售市场。公司全方位布局智能硬件和智能机器人战略框架已形成，为长期发展奠定坚实基础。

　　定增11.27 亿过会待发，万事俱备，只欠东风。公司定增11.27 亿并配套自筹资金总计18.30 亿元大手笔投资视频大数据及智能终端产业化、智能服务机器人等项目。在公司历经1 年战略布局大数据及人工智能产业格局初具之时，定增资金将有效保障其“视云天下”战略的顺利实施。

　　投资建议： 公司作为国内视频大数据龙头，内生外延产业整合高效，业绩稳定增长。此次募集11.27 亿资金再度加码大数据和人工智能，将助力其抓住人工智能大时代的历史性机遇，实现新一轮跨越式发展。暂不考虑定增摊薄，预计2016-2017 年 EPS 分别为0.58 元和0.77 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价40 元。

　　风险提示：新业务进展不及预期。

　　中科创达：费用摊销致业绩增速表面下滑，实则高增长逻辑持续印证

　　事件描述

　　公司公告2016 年半年度业绩预告，报告期内实现归属上市公司股东净利润7020.61~7681.86 万元，同比增长3.67%~13.43%。其中，报告期内公司实施限制性股票和股票增值权摊销计入成本费用的金额约2860 万元；非经营损益对净利润的影响金额约为1424 万元。

　　事件评论

　　股权激励费用摊销致业绩增速下滑，拨云见日高增长态势依旧。报告期内公司净利润同比增长3.67%-13.43%，主要原因是2860 万元的股权激励成本费用摊销叠加1424 万元的非经营损益影响，剔除上述因素后，归属母公司净利润实际约为8456.6~9117.86 万元，同比增长约25%~35%，增速依旧平稳运行在高增长通道。

　　新业务加速落地兑现，重申中长期高增长逻辑未变。公司在巩固传统智能手机操作系统领先优势的同时，基于此前在技术层面的深厚积淀，多维度布局智能车载、无人机、VR 及机器人等智能终端领域，新业务布局正加速落地开花结果。1)无人机：订单交付落地，业绩放量在即。据不完全统计预测，今年中国无人机出货量将达到百万量级，而无人机对芯片要求较高，意味着高通芯片更具优势，公司可依托与高通的合作关系占据技术与渠道双重先机。目前，公司已向客户开始供应“芯片操作系统核心算法”的模块产品，并已实现部分订单交付变现，考虑到当前消费级无人机正处于高增长周期的初级阶段，该块业务弹性巨大；2)车载系统：多方借力，受益行业高景气度。依据艾媒咨询数据，2015 年中国车联网市场规模达1500 亿，同比增长41%，未来3 年有望维持30%以上的年复合增速。在车载智能系统领域，公司已实现与瑞萨和德州仪器等领先的汽车芯片厂商及日本车载设备厂商Yupiteru 的深度合作，并成功研制出基于Intel 芯片的车载操作系统，具备导航、数字电视、蓝牙免提及语音控制等功能，并成功开拓三菱电机等重量级下游客户。目前，公与上汽等国内优质厂商的合作打开国内市场，并能贡献稳定的业绩支持；3) VR:拳头产品亮相，厚积静待薄发。5 月中旬，公司重磅发布全球首款基于高通骁龙820 芯片的VROS，实现了高性能与低功耗的高度融合，大幅降低VR 厂商的业务研发成本，并可实现柔性定制。考虑到VR 大概率会成为下一个普及智能计算平台，一旦公司拼接该套系统抢占市场先机，前景不可估量；4)机器人：砥砺前行，曙光初现。人口红利消失及工业4.0 的持续推进将给予机器人行业高速发展的窗口期，未来10 年中国机器人市场规模有望达到万亿级别，由此催生机器人操作系统的刚性需求。但是机器人行业涉及众多复杂算法，国内厂商短期内难以破局。目前，公司已与日本的机器人厂商展开合作，并取得实质性进展。未来，随着公司通过内生外延掌握核心算法，该业务成长空间值得期待。

　　创达2.0 稳步推进，维持“买入”评级。2016 年是公司全面转型2.0 模式的奠基之年，在技术领先优势及业务范畴持续扩大的双轮驱动下，看好公司高增长的持续性。预计2016-2017 年EPS 分别为0.32 元与0.77元，维持“买入”评级。

　　风险提示：1、技术研发不及预期；2、创达2.0 推进不及预期；3、市场拓展不及预期。(长江证券)