能否适应国内投资环境未知

　　众所周知，桥水基金为其机构客户提供了3种不同的对冲基金，其中包括一个以积极型投资为特点的基金—绝对阿尔法(Pure Alpha)，一个以限制性积极型的专注于绝对阿尔法投资子市场的投资基金—绝对阿尔法主要市场(Pure Alpha Major Markets)，以及一个以资产分配为主要策略的对冲基金—全气候(All Weather).

　　业内称桥水基金内部公司管理极富特色，注重独立思考和思想碰撞，而带来的“争吵”非常常见，一位曾经在桥水面试过的人在网上描述桥水基金：“是一个跟大部分金融公司很不一样的地方，每个人都随时准备吵架，而且每个人都随身带着录音笔记录吵架内容。”

　　据海外媒体报道，桥水基金每年有将近30%的离职率，这对于一个大型的对冲基金来说是很不正常的。很多离职的员工都反映，由于任何事情都无法挽回，并且不能在背后谈论其他员工，Bridgewater公司是一个很难工作下去的地方，很容易令人丧失斗志。但Bridgewater公司则反对这一说法，他们认为离职的员工都会喜欢说公司的坏话而不是谈论好的一面。

　　在国内投研团队的建设方面，有消息称，桥水基金在中国已经相中了一位知名的经济学家，而这位经济学家的身价很高，以身价昂贵的经济学家做销售，在国内私募是没有的。此外，桥水基金近来在海外资本市场有较大动作，美国证券交易委员会(SEC)最新公布的季度持仓报告文件显示，桥水基金2016年一季度大幅调整科技巨头的股票，包括清空亚马逊股票，总计抛售8206股；减持苹果仓位幅度达2/3，至106000股；减持Facebook至63100股，买入谷歌母公司Alphabet10926股；大幅增持英特尔公司股票逾3倍，或至985943股。

　　上述外资机构投研人士向时代周报记者表示，“其实桥水基金这家海外的巨鳄以做空出名，他们有专门的投研团队，针对和捕捉那些估值过高的公司，尽职报告发布在自己的网站上，然后吸引机构和散户一起做空。”

　　曾经在国外投行工作多年的上述私募大佬向时代周报记者分析称：“海外的投资市场与中国有很大的区别，桥水基金在国内开展投资业务，特别是二级市场，单凭宏观数据分析建立数据模型等多方面进行预测是不足以应对中国资本市场变化的，国内极大的不确定性在于广大的散户和政策频繁变化，国内的股市是政策市”。他还提到“桥水基金在国内的投资未必能像在美国那样优异”。

　　刘胜军也向时代周报记者提到，“一直以来，海外的投资者对中国市场都有着高度的不适应性，因为国内市场的管理体制还不够完善，是很多海外投资者无法把握的”。

　　参与试点QDLP或受限

　　公开资料显示，2013年国内开始允许海外对冲基金在中国内地募集人民币资金用于海外投资，批准在上海启动合格境内有限合伙人试点，首批六家来自美国和欧洲的海外对冲基金参与试点。六家对冲基金分别是峡谷联合公司、城堡资本管理公司、英仕曼集团、橡树资本管理公司、奥兹夫资本管理集团和元盛资本管理公司。每家企业可以在上海交易市场从高净值客户手中筹集5000万美元的资金用于境外投资。

　　上海金融办曾表示，QDLP制度允许注册在海外，并且投资于海外市场的对冲基金，向境内的投资者募集人民币资金，并将所募集的人民币资金投资于海外市场。按照相关规定，海外机构需在上海注册一个联络基金，再由这个联络基金将募集的人民币交给海外对冲基金，投向境外二级市场。至2015年，上海市金融办批准了第二批QDLP试点。

　　据悉，目前国内监管层对QDLP设置额度并非出于管制的初衷，额度是最低的，超出没关系，可以再申请。而且第一批试点橡树资本(Oaktree Capital Management)的“困境基金”已于2015年10月在中国成功募集了人民币10亿元。不过，桥水基金申请QDLP可能难以成行，上海金融办相关人士就向时代周报记者表示，“上海试点的QDLP不能是独资形式，申请难度很大。”

　　值得注意的是，参与QDLP试点的Citadel便是在2015年暴跌中因涉嫌做空A股而被调查的司度(上海)贸易有限公司大股东；Citadel是美国第三大对冲基金公司，仅次于桥水基金和millenium基金，同时也是杠杆加的最高对冲基金，掌管着至少250亿美元的资产。并且Citadel是国际上第一家能够通过在华机构从中国富裕个人投资者和机构手中用人民币进行融资的对冲基金公司；Citadel于2015年8月2日发出声明，确认账户被限制，并称在华投资已有15年之久。

　　上述海外机构投研人士向时代周报记者分析表示，桥水基金要参与国内A股必然要拿到QFII，若要在国内募集人民币基金参与海外资本市场，必然要获得QDII，不过目前人民币流出限制，即便拿到QDII也未必可以得到很高的额度。事实上，QDII产品表现并不尽如人意，早在2006年4月起QDII制度正式启动，在遭遇次贷危机铩羽而归后后一直不温不火。截至2016年4月底，据统计，150只基金系QDII产品(含分级基金、不同货币种类)里，成立以来收益为正的仅71只，不到一半，收益率超过10%的仅48只。`

　　刘胜军也向时代周报记者表示，“国内的QDII产品一直都不是很理想，在2008年次贷危机的影响之后一蹶不振。未来QDII的产品不太可能做大，现在人民币外流压力下，额度规模或许会受到限制”。