周四(3月24日)早盘，期市商品全线下挫。其中，铁矿石跌3.5%，沥青跌3.72%，焦煤跌2.36%，PTA跌2%，白银跌2.06%；黄金、螺纹钢、棕榈油、豆油、甲醇、沪铜、焦炭、橡胶、热卷等跌幅超1%。

　　铁矿石高位风险逐渐显现

　　据中钢协统计，3月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢为158.74万吨，旬环比减少0.45万吨，下降0.28%。另据我的钢铁网调查，截至3月18日当周，全国163家钢厂高炉开工率为77.35%，较1月下旬73.76%的历史低位升幅有限；其中有55.83%的钢厂盈利，距2015年年内60.12%的最高水平已相差不远。

　　唐山世园会空气质量保障方案已正式发布，在4月底至10月中旬整个会议期间，政府将在五个时段采取5—8天不等的强制性减排措施。由于部分钢铁企业仅被限制烧结机的污染排放，一些厂家开始提前储备烧结矿，以期对冲产量可能受到的影响。在当前利润水平大幅回升的刺激下，钢厂生产积极性较高，预计开工数据会在四五月到达高点。但由于部分企业受资金等因素影响而复产无望，预计总体开工率提升有限，并会对铁矿石需求形成制约。

　　黑色系品种年后这轮大涨，其主要推手是一部分转战期货市场的证券资金。一些资金从股票市场流入期市，助推了本轮行情反弹，其中更是以铁矿石、螺纹钢两大黑色系品种为重点。就交易特点而言，这部分参与者凭借着自身资金优势，以供给侧改革、降产能去库存以及楼市回暖等热点题材为主要开仓逻辑，并在此基础上持续买入受益于相关题材的“概念品种”。受此影响，以铁矿石、螺纹钢为代表的黑色系品种，在供需矛盾并不显著的情况下快速上涨。这段时间以来，基于供需平衡表的基本面分析严重失效，甚至于现货价格反倒受期货行情带动而一路上扬，令市场在一定程度上产生了大宗商品触底转暖的错觉。

　　综上所述，笔者认为，多头资金的持续涌入一味放大了铁矿石的金融属性，导致了目前的价格虚高。热情过后，疲弱的基本面将再次成为主导因素，铁矿石价格也将逐渐回归理性。

　　谨防黑色系产品冲高回落

　　主力机构对于国家政策的乐观预期，是导致本轮黑色系产品价格暴涨的主要原因。按照国家的去产能化要求以及供给侧结构性改革预期，使得技术面“超跌”的螺纹钢类产品找到了反弹的理由。除此之外，广州日报记者从深圳、广州的期货经纪平台了解到，投机资金也大力炒作部分城市房产市场的回暖走势，部分资金正是从证券市场转战而来的。而且在期货市场带动下，现货市场的价格也出现了不断增高的局面。

　　但仅从供求关系来看，黑色系产品的基本面“熊市”并没有太大的改变，房产建设需求并没有增多，钢铁供大于求的局面依然严峻。

　　鉴于此，华泰期货(广州)的张晟认为，预计螺纹钢等黑色产品的进一步走高空间有限，冲高回落走势可能随时到来；不建议散户投资者盲目追高，前期抄底者不妨分批、逢高获利了结。