上周五A股大幅下跌，沪综指当天跌1.00%至2036.52点，一周累计跌2.92%。上证综指本轮下跌已达11个交易日，这11天来累计大跌4.58%。其余股指走势相对更弱，周五深综指大跌1.95%，其全周跌4.83%；创业板综指周五跌2.07%，全周跌5.98%；中小板综指周五跌1.98%，全周跌5.21%。

　　投资者对IPO的恐惧是股指“跌跌不休”的主因，上周IPO预披露名单处于快速膨胀过程中，令不少投资者胆寒。在上周五开盘前，这些公司数目已升至97家，到了周五夜间，名单又扩大至122家。另外，上周五盘后证监会发言人称，发审会30日重启，将审核会稽山、依顿电子、康尼机电等四家企业的首发申请。

　　大盘另一压力来自优先股，广汇能源颇为意料地率先公布了发行优先股消息，这造成该股及一些银行股上涨，但其余个股承压。从一般情况看，优先股仅可能被理解成相关个股利好，应很难被理解成整个大盘利好，因这毕竟这是一种融资行为。

　　近期人民币走势亦构成大盘压力，上周五美元兑人民币于询价系统最终报6.2571，创本轮大幅升值以来新高。美元兑人民币起涨前最低点在6.0312，在三个多月时间内，其已累计升值3.75%。就美元兑人民币历史走势看，其波动一向有限，所以3.75%的上升幅度不可谓不大。

　　在人民币贬值的初始阶段，许多人臆测此为央行刻意行为，然而随着这种贬值的持久化、习惯化，上述臆测已经淡化。随着人民币贬值时间拉长、幅度变深，人民币升值趋势性拐点变得越来越确定。假如未来多数人相信这个拐点确立，那么流入我国热钱或将逆转，如此就会改变我国货币供应格局，进而构成A股长远压力。

　　虽然整体局面不利，但笔者相信大盘短期内应已到相对低位，2030点至2050点一带支撑较强，大盘缺乏有效杀破2000点动能。对管理层而言，为IPO护航显然是其核心任务，现在连一只新股都还没发行，大盘如果就失守2000点，这种情形有点难以想象。估计本周一、本周二大盘或许会有些机会探底回稳，除非IPO预披露公司继续以上周那种匪夷所思的速度推出。

　　与2008年杀跌所对应的系统性因素不同，人为的IPO毕竟是可控的。如果未来IPO预披露速度略有放缓，那么股指反弹就应水到渠成，因一方面股指已超跌，一方面月末资金面紧张不利状况很快就会出尽，还有一方面是绩差公司不利年报、季报的轰炸很快会告一段落。

　　操作方面，目前除持有创业板、中小板、各类题材股、绩差股的投资者外，笔者认为持有低市盈率个股的投资者已无必要杀跌。