有限松动或引发股指先扬后抑

    笔者认为，在此情势下，政策松动难以避免，争议在于程度高低而已。事实上，已提出的“分类调控”就是一种松动。显然，彻底放弃调控、再度大兴土木不可取，那将彻底推翻经济转型大策。因此，笔者估计，房地产调控政策松动程度将尽可能低，以不引发房价大跌为限。

    房地产调控政策的松动，不可避免会影响到二季度大盘走势及板块、个股分化。基于有限松动的假设，笔者认为，二季度沪指、深成指和沪深300指数大致会先扬后抑，其间房地产板块及与之相关的基建、建材、钢铁、水泥、银行等板块会有一些强势表现。被套主力会抓住时机奋力拉抬，以图达到诱多高位套现自救目的，后半段可能再现颓势。

    试想，在房地产去投资化的大趋势和房价泡沫高企的背景下，即使出台取消限购或类似政策，也只能释放之前被限购挡住的有限购房需求，可能会短期导致房价小涨或维持，但好景难长。在这些旧经济板块表现活跃期，前期热炒的相关政策利好板块，如新经济、军工和医疗医药等板块有望继续强势调整或有所回落，其中真正动态低估值的高成长股可能走牛；在后半段旧经济板块休整甚至重拾跌势时，新经济板块有望重拾升势，创业板指、中小板指和深综指等主角指数有望再度显著上涨。

    “配角指数”熊态依旧

    从季线图看，“主角指数”创业板指、中小板指和深综指牛态依旧。经调整修复指标，其距离上行的5季均线越来越近，本季季线收十字星，等待5季均线跟上再涨或本季度收小阳的概率亦不小。反之，沪指等“配角指数”季线熊态依旧。本季度是沪指弱势盘整的第11个季度，面临变盘的方向选择。另外，截至昨日，沪指和中证地产指数分别冲至下行的5月均线和5年均线关前，在此重大阻力位前或有反复。短期即使冲过上述均线，也可能形成“多头陷阱”。

　　操作上，建议投资者密切关注后续政策动向，结合盘面变化择机而动，谨慎者宜控制中线仓位。鉴于经济转型的长期性和政策相对稳定性，对于因政策权宜之计而导致的房地产、银行等中长期景气下滑的旧经济板块，宜采取逢高套现或做空策略，对于政策利好的新经济、军工、医疗医药板块中的动态低估值股可趁低吸纳。