11月5日，嘉士伯开始实施部分要约收购重庆啤酒(600132)，斥资29.2亿元，最多收购1.46亿股，目标直指重啤集团持有的重庆啤酒20%股权，国有重啤集团将彻底退出重庆啤酒，变身外资啤酒第一股，嘉士伯实现曲线A股上市。

    在完成部分要约收购重庆啤酒后，嘉士伯下一步目标是重啤集团旗下资产管理公司100%股权，包括华东地区9家啤酒厂和1家麦芽厂。

    业内人士指出，从2004年以来，历时10年的收购，外资为重庆啤酒已斥资37亿多元，外资总成本预计可能达到90亿元。

    同时，随着重啤集团旗下各类啤酒资产陆续纳入外资旗下，这家国有老字号企业将完成过渡的历史使命，最终的命运可能是清算注销。

    股价低于20元要约价

    此次嘉士伯为现金部分要约收购，向除嘉士伯重庆和嘉士伯香港以外的股东发出。其中，持有重庆啤酒总股本20%股份、约9679万股的重啤集团，已明确表示接受嘉士伯的要约收购。

    嘉士伯中国区有关负责人告诉记者，收购目的旨在加强对重庆啤酒的战略投资，不以终止重庆啤酒上市地位为目的。据了解，重啤集团持有重庆啤酒20%股权，为第一大股东，但嘉士伯通过嘉士伯重庆和嘉士伯香港，合计持有重庆啤酒29.71%的股权，为控股股东和实际控制人。本次要约收购期限届满后，嘉士伯最多持有重庆啤酒60%股份(2.9038亿股)，居于绝对控股地位，而国有重啤集团将在重庆啤酒中不占股份，彻底退出。

    11月5日是要约收购申报的第一天，重庆啤酒报收18.33元/股，低于嘉士伯20元/股要约收购价。华龙证券投资顾问牛阳指出，鉴于最近12个月市盈率为43.96，远高于青岛啤酒(26.72)等同行业股票，因此，市场价格提振有相当难度。

    “二级市场的股价，决定了嘉士伯使用的资金多少。”牛阳指出，如重庆啤酒股价低于要约收购价20元，那么重啤集团以外的股东也会接受要约申报，最多可能斥资29.2亿元，收购1.46亿股。当接受要约收购的股份超过1.46亿股后，嘉士伯则按照同等比例向申报的股东收购，重啤集团持有重庆啤酒总股本20%股份，则无法全部纳入要约收购计划。

    按照规定，要约收购届满，重啤集团还存在剩余股份，有权按照20元/股向嘉士伯出售全部或部分剩余股份。