8月24日，在中国建设银行、中证报联合主办，国泰基金承办的“建行基金服务万里行·中证金牛会（湖北站）”上，国泰事件驱动基金经理王航认为，市场对改革红利有较大预期，引入市场化机制可提高运行效率和企业盈利，未来结构性行情有望延续。投资者可以从两个维度寻找投资机会：一是经济发展瓶颈的解决之道，涉及到能源、环境和劳动力等方面；二是改革过程中行业结构发生变化，关注受益行业和个股。

    看好转型受益产业盈利前景

    对于经济和政策判断，王航指出，今年以来中央财政收入增速放缓，地方财政主要依赖土地收入。投资者需要关注政策的底线，一方面期望增强信心改变预期，另一方面对经济增速的容忍底线下移。

    在谈到中期和短期市场风险时，王航判断，中期经济下行硬着陆发生概率低，从近两个月数据来看，经济已经企稳。短期主要是流动性风险，由于中国外汇管制，美国退出QE对中国冲击不大，需要警惕的是心理冲击。6月份下旬流动性危机会否在三四季度重演？如果市场一致担忧会影响到权益类证券，股票型基金会提前减仓，一致操作容易造成机构之间互相倾轧。

    当前上证指数跌到2000点左右获得支撑，王航认为，这说明市场对于改革红利有较大预期，引入市场化机制之后，能够提高运行效率和企业盈利。虽然原材料价格下跌，但人工成本高企，企业净利低位徘徊，资产周转率短期难以显著提升，多数行业ROE仍不乐观。从中报披露情况看，盈利较好的公司主要还是集中在转型受益的新兴产业。

    “未来推出符合预期的金融、财税体制、土地和生产要素价格等方面的改革措施，是在GDP增速下台阶后市场估值不再下台阶的重要支撑。”王航分析，今年以来许多新兴行业股票涨幅巨大，中报业绩公布后将会产生分化，被过度乐观催高的行业和个股将有回落风险，不过不会出现持续的趋势性的周期股复辟，风格切换更可能发生在成长股内部。应关注“次高”行业和个股，即传统行业中低估值的、且由于企业自身原因而盈利大幅提升的成长股。