潞安环能（601699）：二季度销量增长明显资产注入预期犹在

　　新董事长确定，市场疑虑消除。之前市场担心领导换届会给集团及公司未来发展规划带来不确定性，对收购集团成熟资产等重大事项也有一定的担心。近期山西省政府任命集团原总经理李晋平为集团新任董事长，预计集团及公司“十二五”发展大体规划将不会有变化，下半年收购郭庄司马矿预期依然较强。

　　上调11年业绩至3.70元/股（原预测3.35），12年业绩4.06元/股，对应PE 估值11年17倍，12年15.6倍，资产注入预期犹在，维持买入评级。上调原因在于提高整体销量假设。如果考虑郭庄司马矿注入，按照10年15亿元的利润额，预计资产注入将增厚公司11年业绩25%左右，对应11年EPS 4.63元/股，对应11PE 13.7倍，具备安全边际。且公司从12年底2000万吨整合小矿将开始贡献产量，集团规划15年省内达到1.1亿吨规模，承诺逐步注入上市公司，鉴于后续公司成长性优异，当前具备估值优势，维持买入评级。（申银万国詹凌燕刘晓宁）