据统计,今年一季度A股上市公司虽然净利润保持增长,但现金流明显恶化。剔除金融行业,A股所有上市公司经营性现金流,由去年末的4685亿元下降到268亿元,低于2008年金融危机时的单季度数据。与2003年一季度的水平接近,但是2003年时上市公司数量明显少于现在。如果再剔除“两桶油”——中石油、中石化,整个A股上市公司的经营性现金流则为负数。剔除金融行业的22个申万一级行业中,共有11个行业现金流为负,机械设备、房地产、建筑建材、交运设备、商业贸易、纺织服装以及医药生物等行业,现金流都出现紧张状况,其中机械设备、房地产现金流情况最差,均低于-400亿元。
经营性现金流下降有诸多原因,或者是因为关联交易赊销情况,或者是因为下游不景气导致应收账款无法回收,或者原材料价格大幅上升,或者因为在景气上升阶段扩张过于迅猛。无论如何,在A股市场,经营性现金流大幅下降意味着经营环境急剧恶化,更意味着圈钱潮来势汹汹。