资金面骤然趋紧

　　当然，对短期市场走势来说，更为严峻而直接的考验还是骤然趋紧的资金面。就在本周央行宣布提准的第二天，上海银行间同业拆放利率呈现飙升态势。6月15日，1周SHIBOR从6月14日的4.1592%，大幅上涨至6.1825%；3个月SHIBOR从4.9232%上涨至5.2788%。并且这种利率快速上升的情形在本周四得到了延续，除隔夜SHIBOR涨幅有限外，其他期限SHIBOR再度大幅走高。至此，最为市场看重的3个月SHIBOR已经重回今年年初的高点区域。

　　如果说利率的大幅上升仅仅是因为提准的短期刺激，倒还不至于引起过度恐慌，但投资者明显由此联想到了去年6月份的那轮资金紧张。回顾去年6月份长达1个半月的资金面紧张局面，其主要原因有三：一是货币紧缩政策的累积效应，二是商业银行半年度贷存比考核，三是新增存款减少。显然，今年6月的资金面仍然面临与去年相同的不利影响，而且情况可能更为糟糕，比如日均贷存比考核的启动，又比如紧缩货币政策的累积效应更为显著等等。

　　总体而言，尽管在刺破估值底后，市场的安全边际进一步提高了，但在诸多不利因素的影响下，短期似乎仍然难以看到大幅反弹甚至反转的希望。这期间尤其要预防的，是市场在悲观情绪主导下出现非理性杀跌。（中国证券报）