杨德龙：优质白龙马股每一次调整都是抄底机会

　　短期由于白马股涨幅过大，出现一定的获利回吐纳，这是在情理之中，并不是趋势性的改变。建议投资者一定要逢低布局调整到位的白龙马股，抓住下一轮上涨的机会。从过去几年的经验来看，几乎每一次市场调整都是抄底优质股票的时机，概莫能外。

　　如何打破A股白马股的这种高估值困境，我建议投资者要从中长期的角度去思考问题，坚持长期主义。市盈率反映的主要是企业的财务回报，并没有反映企业的软实力，包括品牌价值、市场地位、潜在增长力等。如果仅仅看现有业绩对应的市盈率，往往有失偏颇，可能会错过一些有品牌价值的消费龙头股以及有增长潜力的科技成长股。

　　华尔街有句名言“市场总是正确的，错误的只是你的理论”。为什么消费白马股和新能源等科技龙头股股价不断的创新高，市盈率已经创出历史新高还在不断的上涨，其实就是机构投资者占比增加，越来越多的散户投资者也认识到只有坚持价值投资，做好公司的股东，远离绩差股和题材股才能真正实现资产的保值增值，这些白龙马股的股权价值具有稀缺性，理应享受估值溢价。

　　在美国等成熟市场，市场分化的情况比A股市场要严重得多，美国前十大市值的股票就贡献了过去十年75%以上的涨幅，美股的小市值股票占比仅有5%不到。A股市场虽然经过过去几年的分化中小盘个股出现普遍下跌，出现资金的持续流出，但小盘股的市值占比已然高达25%以上。

　　和2015年高点相比，中小盘股的市值占比确实出现将近一半的下降，但仍然是明显高于美股的，这说明A股市场的分化将来还会进一步出现。资金从中小盘个股不断流出，进入到行业龙头股上，这是资本市场发展的必然，也是资本市场强者恒强的一种格局，马太效应正在体现。

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