国泰君安：美联储声明显鸽派 降息大概率四季度

　　2。 点阵图与经济预期变化

　　尽管6月议息会议维持2.25-2.5%基准利率不变，符合市场预期。但点阵图显示，相比5月，联储委员出现了降息预期，2019、2020、2020年和长期预测中位数分别为2.4%、2.1%、2.4%和2.5%(3月预期分别为2.4%、2.6%、2.6%、2.8%)，2020、2021和长期利率预期均较3月下滑。

　　值得注意的是，虽然今年的中位数落在2.4%，但点阵图显示有7位FOMC官员认为年内就应该降息两次，仅有一位官员认为还需要再加息一次；同时，虽然长期利率的中位数落在2.5%，但有7位官员认为长期的利率水平将高于2.5%。

　　GDP增长预期变化不大。2019年GDP增长预期持平前值2.1%，2020年GDP增长预期中值为2%，较3月1.9%提高。2021年和长期GDP增长预期分别为1.8%、1.9%，持平前值。

　　失业率预期普遍较3月下降0.1个百分点，反映委员会对就业市场的信心。2019、2020、2021年和长期失业率预期分别为3.6%、3.7%、3.8%、4.2%(3月会议时预期分别为3.7%、3.8%、3.9%、4.3%)。

　　2019、2020年通胀预期较3月下调，2021年和长期通胀预期均维持在2%。2019、2020年PCE预测中值分别为1.5%、1.9%，均低于3月预测(分别为1.8%、2%)。

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