国泰君安：美联储声明显鸽派 降息大概率四季度

　　3。新闻发布会上鲍威尔发言重点

　　与5月会议上，鲍威尔表示目前美联储不认为有必要朝任何一个方向改变利率，不同，此次记者会上表示，鲍威尔的表态更趋鸽派，承认这次是点阵图首次发出降息信号，如有必要准备运用工具来支持经济扩张，将对任何可能破坏美联储双重目标的因素采取行动。

　　6月会议支持降息的委员并不多，决策者“将根据需要采取行动，包括在需要时及时采取行动”；美联储不会因为情绪变化(sentiment)就调整利率，而是会根据数据和近期(near-term)风险前景，将观察不确定性是否会导致经济前景承压。

　　美联储希望等待并观察风险将如何对前景造成压力。直到委员会的许多成员确实看到了降息的理由在增强。不认为等待太久的风险会太大，希望不要过早行动，谨慎且周到的异议是健康的。

　　鲍威尔还表示，财政部对外汇负责，美元不是美联储的政策目标。

　　关于任期：法律明确，美联储主席有4年任期，鲍威尔表示有意继续任职。

　　4。 三季度降息尚不成熟，大概率四季度降息

　　展望未来一段时间，我们的判断是美联储最终降息的概率比较仍然比较高，但三季度的7或者9月份的概率并不是特别高。

　　参考我们在《美联储降息的条件和催化剂》(20190611)中的分析，当前：(1)非农数据开始边际走弱，但结合PMI数据，可以判定当前处在经济回落初期，下行压力尚属温和，就业市场还未出现大幅恶化，美联储还处在经济观察期；(2)虽然金融市场波动性有所抬升上升，存在宽松的必要；但从当前美国所处偏宽松的金融条件看，短期内大幅宽松的迫切性并不强烈；(3)整体而言，美国通胀将延续低迷，不会对货币政策宽松造成制约；(4)后期，贸易局势进展或成为诱发美联储降息的催化剂。

　　综上，就业市场趋弱、通胀低迷以及金融市场波动率提高提示了宽松的必要性，而当前金融条件偏宽松的现状又降低了宽松的紧迫性。所以， 我们预计在贸易、大选不确定影响下，美联储降息是大势所趋，但降息时点或要等到四季度，而非市场强烈预期的三季度。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn