海通证券姜超：银行债券投资增速企稳 债市短期震荡长期向好

　　2。 资产结构：贷款上升，债券分化，同业下降

　　生息资产中，贷款占比上升，同业资产占比减小，债券投资占比有升有降。从2018年上市银行中报各类生息资产平均余额变动来看，五大行、股份行和城商行贷款占比均有所增加，其中股份行增加幅度大、从2017年的51%增加到18年上半年的54%，农商行贷款占比略降0.1个百分点。债券投资占比呈现分化格局，五大行和股份行平均债券投资占比减少，而城商行和农商行有所增加。而同业资产占比整体呈现小幅下滑迹象。

　　资产负债表同样显示：同业、非标资产持续压缩中。25家银行2018H1同业资产(包括存放同业款项、拆出资金和买入返售金融资产三类)整体规模8.5万亿元，同比、环比均下降4%，占总资产比重降至5.5%。12家可比口径上市银行(主要是城农商行和部分股份行)2018H1应收款项类投资(非标投资为主)规模超过3万亿，同比、环比均下降6%，占总资产规模比重降至17%。

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