海通宏观姜超：下半年经济支撑将来自于新经济部门

　　房地产投资增速“虚高”。1-6月房地产投资同比增速略下滑至9.7%，其中6月单月增速降至8.3%。今年以来，房地产投资持续高增长，成为投资的中流砥柱。但值得注意的是，去年下半年以来，受土地价格回升带动，房地产投资名义和实际增速出现明显背离，剔除价格因素后，今年上半年房地产投资实际同比增速仅3.8%。事实上，今年以来，房地产投资高增长主要由土地购置费贡献，前5月土地购置费增速高达70%，剔除土地购置费后房地产投资增速仅-2.7%。

　　4。 消费低位反弹

　　消费增速小幅反弹。6月社会消费品零售总额名义增速9.0%、实际增速7.0%，限额以上零售增速6.5%，均较5月反弹回升。5、6月消费增速波动较大，固然与端午假期错位有关，但2季度消费增速仍较1季度下滑，表明消费增势放缓，主要缘于居民举债买房透支购买力，抑制消费。

　　具体来看：

　　必需消费迎来反弹。6月食品烟酒类零售增速12.6%、纺织服装类零售增速10.0%，均较5月反弹，日用品类零售增速也回升至15.8%。

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