徐彪：外资流入流出的频繁更替是今年A股的关键词

　　2、2018年：外资流入流出频繁更替&业绩增速向下——消费白马赚波段的钱

　　但是进入2018年，以上这些因素都或多或少出现了逆转：

　　(1)人民币趋势性升值的阶段基本结束，进入了震荡区间。

　　(2)MSCI虽然今年正式纳入，但是去年过渡消耗了这样的预期，并且MSCI流入的1200亿被动指数型基金需要按照权重配置在235支超级大盘股里面(市值中位数550亿，平均数超过1000亿)，对股价和预期没有太多实质性影响。

　　(3)美股从趋势向上，转为高位剧烈波动，美债收益率等因素会加大美股波动的幅度，从而部分外海基金可能会降低权益资产的头寸。

　　(4)目前位置，消费白马的业绩增速大概率要出现拐头向下，业绩环境上大不如去年，估值能否承受考验并不可知。

　　事实也证明，外资流入流出的频繁更替是今年A股市场流动性的关键词。

　　2月份，外资在美股暴跌的时候出现了大规模的流入，导致18年Q1外资持有A股的规模近增长200多亿，较过去四个季度的1000-1500亿显著下降，同时外资持有A股流通市值的比例也仅增长0.09%。

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